““债转股”仅占4% 钢铁领域去杠杆难在哪”

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本公司北京9月16日电题:在“债转股”仅占4%的钢铁领域，杠杆化困难在哪里

总公司记者姜琳

记者16日在中国钢铁技术经济高端论坛上获悉，新一轮债转股实施以来，我国钢铁领域已签订债转股框架协议约1500亿元，涉及中钢、武钢、马钢、河钢等10家钢铁公司。

与我国大中型钢铁公司的负债总额相比，目前债权周转率仅为4.2%。 其中实际落地或部分落地的只有中钢、太钢两个。 去钢铁领域杠杆化到底哪里难？

工业和新闻部相关负责人在会上坦言，目前实际实施债转股的钢铁公司就是一个例子，国有钢铁公司举债更难，首要是存在多方面的困难。 国有公司承担的职能太多，要承担额外的负担，此外，国有资产处置敏感，国有银行面临巨大损失等，都带来很大的压力。

“签订债转股协议的10家钢铁公司大部分是‘明股实债’，这实际上并未使公司摆脱沉重的财务负担。 ”冶金工业计划研究院院长李新创说。

从中国钢铁工业协会副会长屈秀丽来看，目前钢铁领域融资难融资高的问题依然突出。 公司债台高筑，金融机构地位不对等，举债就业任务艰巨，难以快速推进。

据统计，中国钢铁领域的资产负债率在2008年突破60%后逐年上升，在年3月达到近年来的最高点。 钢铁公司，特别是国有钢铁公司杠杆化的重要性，与投资冲动有很大关系。 2007年以后，一家公司的负责人对市场预期过于乐观，过分追求速度和规模，热衷于新项目，产生新业绩的商业银行也向钢铁公司贷款，公司债台高筑。

但是，这一刻只是暂时的。 加杠杆很容易，但加杠杆很难。

另一方面，如果处置国有公司资产的过程不顺利，就会发生“旧账创新高”，一方面会对公司现任负责人产生负面影响，另一方面银行总是想避免不良债权，但处置资产会带来一定的损失。 因为这家银行要积极协助国有公司进行杠杆化还需要做很多工作。

专家表示，要正确全面地认识债转股，积极稳妥地推进市场化法制化。 既不是政府承担事前疏通的责任，也不是取消公司的债务，而是从原来的债权债务关系变为投资和被投资的股权关系，从原来的偿还利息变为按股分红。

“杠杆效应真正存在的是‘增股还债’和‘增股投资’，其中增股还债效果最为明显，这也是真正意义上的债转股。 ”李新创说，设立的基金向公司进行股票投资，等权益资金进入后帮助公司偿还债务。 在这种情况下，总资产不变，但股东权益增加，公司债务减少。 值得注意的是，该模型包含回购条款，实际上是“股票投资+下跌期权”的组合。

工业和信息化部有关人士表示，钢铁公司举债，关键是继续推进产能减排，依法处置僵尸公司，加强公司治理，促进生产经营持续好转。 并深化国有企业改革，使其真正成为自负盈亏、自担风险的独立市场主体。 短期举债有可能导致贷款利率上升，要减少对有市场、比较盈利的钢铁公司的融资，防止发生新的风险。

“下一步必须迅速处理实际问题。 切实履行签订的债转股框架协议，支持债转股实施机构多渠道筹资，发行《商业银行新建债转股实施机构管理办法》等文件。 ”他说。