“煤炭兼并重组将掀新高潮 央地资管平台成新力量”

本篇文章2249字，读完约6分钟

时隔多年，煤炭行业的并购重组得到了政策的大力支持。 国家发改委、财政部等12个部委联合发表《关于进一步推进煤炭公司并购重组转型升级的意见》(简称《意见》)，支持有条件的煤炭公司间或与产业链相关公司实施并购重组，到年底全国具有较强国际竞争力的亿吨。

值得注意的是，与以往不同的是，此次实施了并购重组重点公司和主体公司的名单管理，而且资产管理专业平台企业将成为新生力量，有助于消除并购重组中的阻塞。 业内人士认为，年煤合并重组将掀起新的高潮，煤电联营步伐将加快。

列目录制作亿吨级巨无霸

年拉开了煤炭领域供给侧改革的帷幕。 根据中国煤炭工业协会的数据，全国煤矿数量从去年的1.08万处进一步减少到年末的7000处左右。 前10个月大公司产量比重上升到71.2%，其中前10家公司产量比重接近43%。

但是，“安全保障能力差的小煤矿仍然很多，30万吨以下的煤矿有3500处，资源枯竭、长时间停产、开采价格高、赤字无望的‘僵尸煤矿’数量依然很多。 ’中国煤炭工业协会副会长姜智敏说。

易煤研究院研究员潘汉翔表示，目前，我国的脱产能目标已经取得阶段性效果，煤炭从总量脱产能变为结构脱产能，主要基调是全面提高供应体系质量，最佳途径目前看来是兼并重组。

《意见》确定地提出，通过并购重组，煤炭公司平均规模明显扩大，中低水平煤矿数量明显减少，上下游产业融合度明显提高，经济活力增强，产业结构优化。 到年底，全国将形成几个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭公司集团，目标是迅速发展和培育现代化煤炭公司集团。

这场合并重组大潮将首先走向五大类问题公司。 《意见》首次确定并提出煤炭领域管理部门会同相关部门和机构制定合并重组要点的目标公司和主体公司名单管理办法，开展名单认定和公开等业务。 鼓励并购重组主体名单公司对并购重组的积分对象公司实施并购重组。

资源管理平台将成为并购重组的新生力量

与之前发布的煤炭工业快速发展规划等文件层出不穷，《意见》大力推进不同规模、不同地区、不同制度、不同煤种煤炭公司的兼并重组。 但不同的是，它确定了推进中央专业煤炭公司其他煤炭相关中央公司所属煤矿重组，实现专业煤炭公司的巩固和卓越增长。 鼓励各级国资监管机构设立资产管理专业平台企业，通过资产移交等方法整合国有公司煤矿业务的启动。

年7月，由中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央公司煤炭资产管理平台企业——国源煤炭资产管理有限企业成立运行，煤炭资源整合由中煤集团首要负责。 同年8月16日，新集能源控股股东国投企业与中煤集团签署股份无偿转账协议，将所持新集能源30.31%的股份无偿转给中煤集团。 年5月，保利能源又整体转移到中煤集团旗下。

在地方层面，年7月底，山西省国有资本投资运营企业注册成立，注册资本达500亿元。 随后11月，包括山西七大煤炭集团上市平台在内的14家上市公司的股权将无偿移交给该企业进一步整合。

业内人士表示，大型煤炭并购重组，特别是区际并购重组并非首次提出，但由于涉及区际、央企和省企之间的管理体制、优势分配、人员债务等诸多问题，难度大、推进慢，资产平台的介入打破了这些闭塞，

川财证券拆解师邱汉莹认为，年煤炭领域整合趋势加剧，煤炭企业合并将增强领域谈判能力。 易煤研究院研究员张飞龙表示，随着山西国有企业改革的加快，七大煤炭集团之间可以通过逐煤种重组、板块化经营来改变目前各自的政治、产品重复、竞争格局。

煤电联营的步伐加快

《意见》还支持煤炭电联营迅速发展，结合电煤运输结构，以中东部地区为重点，推进电煤购销关系长期稳定、科学合理的相关煤炭、电力公司联营。 支持煤炭和煤化工公司根据市场需要实施并购，鼓励有实力的钢铁公司、铁路、港航运输公司和煤炭公司实施并购重组。

其中，最具风格的还是神华和国电的重组整合。 年11月20日，中国国电集团和神华集团宣布正式重组，成立国家能源投资集团，两者合并相关资产超过1.8万亿元。 年1月5日，据最新公告，拟与国家能源投资集团和国电集团合并案签署的《国家能源投资集团有限责任企业与中国国电集团有限企业合并协议》获得批准。 据此，国家能源投资集团欲吸收合并国电集团，国电集团予以注销，国家能源投资集团在合并后作为企业继续存在。

邱汉认为，煤炭领域最重要的下游是火力发电，其支出占煤炭领域总支出的47%左右。 实行煤电联营，既能处理煤电矛盾，又能产生许多效益，是原有体制下煤、发电两大产业划分过于精细的校正。 综合考虑监管层对煤电联营的积极态度，随后或推进越来越多的煤电联营项目，煤电联营步伐将加快。 未来煤电联营的方法不仅限于煤电的合并，也可以是煤电相互参与的方法。 考虑到目前煤炭公司的杠杆率普遍较高，电力公司加入煤炭公司的可能性很高。

记者简短的评论:

随着去年产能削减要点转向结构产能削减，合并重组窗口开始打开，12个部委联合下发文件，可见政策力度之大。 更值得注意的是，资产管理专业平台企业作为并购重组的新生力量出现了。 但是，合并的难度依然很小。

整合不是简单地计划，可行的路径应该是将行政手段和市场手段结合起来，特别是后者应该发挥很大的作用。 另一方面，严格按照环境保护、技术、安全等标准，坚决将本应淘汰的煤矿、煤炭企业清除出市场。 另一方面，公司可以根据自身情况进行债转股、破产清算、债务重组等。 可以选择1、2家整合主体，管理运营区域内的项目，各企业按比例出席，或者通过国源平台托管，或者设立一些基金投资管理煤炭资产的一部分。