“孙武军：透视前海人寿的“野蛮”，选择正确的“保险””

本篇文章2738字，读完约7分钟

编辑:这是中国保险业动荡的一年，也是客户充分享受保险业红利的一年。 这一年来，飞速发展的保险业为客户提供了越来越多的保障，在令人震惊的事故和灾害中，可以找到保险人忙碌的身影。 但是，个别保险公司野蛮举牌的行为，在短时间内极大地伤害了保险业多年积累的社会声誉。 获得了“入口野蛮人”的称呼。 最具社会管理功能的保险业被视为资本市场最不稳定的因素。

为此，生豹网智库专家团队以主题为分析所谓“野蛮”的本质，结合媒体推出一系列专业文案，以中国保险业原件为清元，为客户购买保险产品、中小保险企业的经营提供参考。

本文由生豹网智库研究员、南京大学商学院教授、江苏保险研究所副所长孙武军执笔。 原标题是“监管越来越严格，中小企业的出路在哪里”。 编者对文案做了一些调整，在关键段落中添加了小标题，分上下两篇发表。 本篇是下一篇。

年是国家“第十三个五年计划”开始的一年，在经济新常态下保险领域独领风骚，一片光明。 繁荣的背后，有一年很不平静。 在这一年中，保险在资本市场中受到沉默者的指责，因此证券监管委员会和保监会制定了史无前例的“野蛮人”等称呼和一系列监管政策来应对资本市场上出现的各种“事”。

出其不意，全面痛击“野蛮人”

在短时间内，保监会出台了较为全面的监管政策，对以曾经的海人生命为代表的“野蛮人”危险企业造成了全面的打击。

首先，在开展业务种类方面，保监会已经出台了一系列规范措施。 在万能保险方面，保监会一方面发布了《关于规范中短期存续期间人身保险产品若干事项的通知》(保监发) 22号、《关于进一步完善人身保险精算制度若干事项的通知》) 76号)、《加强人身保险产品监管工作》

另一方面，如前所述，对万能险业务较大、中短期存续期产品占比高的保险企业实施万能险专项检查，重点检查资产负债的不匹配、流动性、利差损和销售误导等风险，对有问题的企业出具监管函，以改善情况 例如，停止银保渠道大宗交易业务时，严格控制企业中短期业务规模，禁止3个月内申报新产品等

在保险资金运用方面，保监会发出了《关于进一步加强保险资金股权投资监管若干事项的通知》，要求保险机构按照以财务投资为中心的股权投资大致情况，进一步规范股权投资行为，防范保险资金运用风险。 此外，保监会还发布了《保险企业股权管理办法(征求意见稿)》，从根本上限制通过投资获利的新型保险企业大股东和投资性股东的权利。

在资产配置和资产负债管理方面，保监会发出《关于开展保险业资产配置和资产负债管理调查工作的通知》，通过问卷调查的方法，了解保险领域的资产配置现状和资产负债管理能力，推动保险企业资产负债管理能力的提高。

在监管部门出台一系列监管措施后，曾经以海上人命为代表的“野蛮人”危险企业开始收敛爪牙，也尝到了粗放经营带来的恶果。

最新公布的还款能力报告显示，恒大人寿和前海人寿全年3、4季度综合还款能力充足率均有下降，其3季度末充足率分别为179.73%和143.93%，4季度末分别为109.68%和112.47%，至100 如果偿付能力充足率不达标，保监会将会给予越来越多的业务限制，使危险企业陷入恶性循环。

在日益严格的监管政策下，这种中小规模危险企业的出路在哪里？

首先，严格遵守现有的制度体系是主要的基本，侥幸心理不触及监管的红线。 即必须严格遵守监管要求，减缓万能保险特别是中短期存续期间产品的快速发展速度； 在股权投资方面，严格遵守《关于进一步加强保险资金股权投资监管若干事项的通知》中关于投资权益类资产的比例限制。 除另有规定外，投资单一股票的账面余额不到企业上期末总资产的5%，共计不超过30%，以防范集中度风险和市场风险。

而在品牌热潮之后，中小企业如何进一步完善资产负债管理，做好资产配置工作，是当前迫切需要应对的问题。 从长远来看，历史经验表明，可持续快速发展的危险企业的核心竞争力仍在于负债侧风险管理，而不是资产侧投资能力。 从目前来看，中小企业在现有制度体系下寻求资产负债的风险管理，必须在解决收益与风险关系、控制风险的基础上，进行合理的资产配置，以实现投资收益。

只有平衡风险和利益，才能陷入困境

在风险方面，保险资产投资主要面临三类风险。 一是信用风险，二是市场风险，三是流动性风险。 信用风险主要存在于对固定收益类资产的投资中，一旦固定收益类产品发生违约，产生的信用风险将影响投资本金和收益的获取。 这是因为针对信用风险问题，长期投资经验和专业研究人员不足的新兴中小保险企业与大型保险企业相比处于劣势，可以通过引进专业人才、提高研究能力等方法加强信用风险的识别和防范。 如果实施保守的投资战略，也可以在一定程度上避免信用风险。

保险企业的市场风险和流动性风险主要表现为资产负债的不匹配风险。 由于大部分中小规模保险企业成立时间短，以投资型保险产品为主，所以保费收入以短期大宗高现值产品为主，负债端长期短于资产端，与大型保险企业有明显差距。 近年积累的大量高额保单，也给资产方带来了巨大的投资压力。

因此，中小企业需要实现资产与负债的一体化管理，而不是单一的债务驱动型资产或资产驱动型负债。 具体来说，在负债端，可以逐步降低万能保险、分红保险等投资型险种的比重，扩大对利率不敏感的长期保障类险种，如重疾险、意外险等； 在资产方面，除了股权投资外，还可以采取分散投资战略，如尝试股权投资，根据经济形势和监管形势的变化调整债权投资和股权投资的比重等。

在收益方面，中小企业一方面要时刻牢记“保险姓保”，牢记保险最基本的保障功能，不能为了盲目追求高回报而承担过多的风险，失去保障功能这一核心功能。 另一方面，受到资产方和负债方的双重压力，在只投资银行存款和债券之前流传的投资战略中获得的收益显然无法覆盖中小企业的高保单价格，适当的股票类投资是不可缺少的。 因此，保险资产方的投资战略必须整体保持稳健的风格，将股权等权益类资产的投资比重控制在合理范围内。

不仅要解决风险与收益的关系，在第二代全面实施的背景下，中小企业必须更加重视资产负债管理组织体系的建立，实现全面的风险管理。 在组织结构上，加快建立企业内部新闻共享平台，畅通企业各部门间新闻横向信息表达，做好资产管理部门、产品开发、产品销售、财务、风控等部门的协调配合。 在技术支持方面，引进高素质的专业化人才，提高资产负债管理的专业化水平。

俗话说“先活，才能活得更好”！ 中小企业具有先天的弱点。 历经非凡之年后，应以历史为鉴，以“资产负债风险管理”为核心，努力内功，不以与成熟的保险企业“比较高”，而是以保持准明确的位置，守住不影响自身运营的风险为最低线。

(作者是生豹网智库研究员、南京大学商学院教授、江苏保险研究所副所长孙武军)