“天弘基金超万亿货基硬刹车 全民产品藏集中挤兑风险”

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随着半年度的公布，公募基金企业上半年的经营业绩也多出现在投资者眼前，许多企业利润大幅上升，但当天弘基金宣布今年上半年收入超过40亿，净利润接近11亿元时，却震惊了许多人。 事实上，细细一看，无论规模比例、收入比例、利润比例如何，余额宝都是支撑天弘基金的唯一功臣。

但是，“大而不倒”的例子迫在眉睫，对于整个市场5.37万亿元的货币基金规模，监管部门显然意识到了潜在的风险。 从3月基金流动性风险管理规定(征求意见稿)公布到最近货币基金新规则出台，无疑是货币基金这个“巨兽”被枷锁禁锢的时期。 正如一位银行领域的人所说，货币基金规模太大，增速太快，仍然存在存款“挤兑”的风险。

天弘基金显然也意识到了这一点，5月以来，两次宣布降低余额宝投资额上限。 这一方面是从分散化管理的观点出发，另一方面也是对监管政策的早期应对。 相对于未来，天弘基金依靠余额宝躺着赚钱的日子还有多远？ “瘦”的余额宝又会在那些方面增收？ 不仅是天弘管理层必须面对的问题，也是投资者关注的焦点。

天弘基金半年报告收益羡慕基金圈

虽然最近公募基金企业上半年的经营业绩不断明朗，但天弘基金的业绩与其他业绩增长的基金企业相比也足以震惊众多投资者。

数据显示，截至今年6月30日，天弘基金营业收入40亿1300万元，比去年同期增长48亿4500万元，净利润10亿9600万元，比去年同期增长5亿84800万元，为87亿3900万元，绝对特征占据基金企业盈利首位。

确实，取得这样辉煌业绩的原因，还是该公司的“大将”余额宝的错。 据报道，今年上半年，货币基金收益稳步上升，天弘基金余额宝规模也不断增加，从去年年底的8082.93亿部到今年第一季度末的1.14万亿部，再到第二季度末的1.43万亿部，短短半年增加了6200亿部，增长了77%。 在这一背景下，余额宝的管理费和销售服务费也同时增加，天弘基金的营业收入和净利润激增。

余额宝是天弘基金下最具号召力的产品，也是有史以来基金企业领域最成功的互联网金融产品。 这是不容置疑的。 但是，在余额宝上给天弘带来巨大利益，在一定程度上制约了其他产品的快速发展，使该企业产品结构的天平更加倾斜。

对此，新闻网记者以天弘基金年至年上半年的公开募集总份额和余额宝的历年总份额为对象(表1 )。 如表1所示，余额宝诞生于年。 在此之前，天弘基金公募产品的总份额徘徊在两位数。 而且，与去年的数据相比，幅度有所增减。

但是，要点是，在余额宝诞生的第一年，天弘基金的总份额像神话一样增加了2，000倍以上。 此后几年持续突飞猛进，从每年的同比数据来看，只有年增长率有所放缓，但这一年正是a股投资者最兴奋的时候。 另外，从余额宝的市场占有率来看，天弘公募基金的市场占有率有9成以上来自余额宝，因此可以说是扛起了天弘基金也不为过。

其实，对拥有16年证券业务经验的郭树强天弘基金总经理来说，大力加强天弘基金权益类产品一直是非常重要的事件，这几年，天弘也致力于投入力量和权益类产品，但在拥有网络基因的基金企业中，却是网络“翅膀”。

虽然基金企业从投资者那里收取的货币基金管理费非常便宜，但当余额宝称霸天弘基金规模时，每年产生的收入和利润都无法与其他天弘基金相提并论。 表2显示，只余额宝一只基金每年的收入和利润，占本年度天弘旗下全部公募产品加权后收入和利润的很大比重。

但是，与此相对应，余额宝的销售费用也是“一股一股”，在很多年中遥遥领先。 从每年的增长率来看，无视余额宝诞生的第一年，//3年内余额宝费用同比增长20%以上，也许从侧面证明了在当今货币基金成为红海的时代，即使是海量的余额宝，面对同业渠道之争也需要一定的代价。

政策紧缩余额宝是如何“顺应大势”的

资本市场不仅需要防止投资者从狼嘴里夺走肉，还需要防止政府随时可能掉落的刀。 作为货币基金的余额宝，即使不需要“抢肉吃”，也依然面临着被刀的风险。

据报道，有关方面正在准备货币基金的新规，核心文案主要包括三个方面。 一是禁止以货物为基础的投资主体评估为aa+以下的商业银行发行的存款。 二是aaa级以下商业银行发行的同业存款投资比例最高不得超过10%。 三、规定同一基金经理管理的所有商品基础投资于同一商业银行的银行存款及其发行的同业存款和债券，不得超过该银行净资产的10%。 货币基金组织是同业存款市场中最大的增量投资者。

兴业研究数据显示，截至年二季度，货币基金净总规模达到5.3万亿元，其中银行存款和同业存款最适合货币基金资产配置，约57%的货币基金资产为银行存款和清算备付金，18%为同业存款。 以余额宝年报为例，241.99亿元总收入中，存款利息收入达到187.07亿元，占77%以上。

从规模来看，截至200年第二季度，共有17家基金持有同业存款规模在200亿元以上。 “无论从同业存单持有情况还是货币基金本身的规模和配置结构来看，同业存单和货币基金都已经建立了密切的关系。 ’兴业研究表明。 机构认为，如果相关规定得以实施，将对货币基金的收益率和规模产生巨大影响，但天弘基金今年对余额宝的积极“瘦身”似乎印证了相关政策制定的必然。

天弘基金本月11日宣布，从8月14日起，余额宝个人交易账户持有额上限调整为10万元，现有库存不受影响。 此前的5月27日，余额宝个人交易账户持有额上限从100万降至25万。

“余额宝的资金最终大部分将进入银行体系，但作为现金管理工具，其快速增长和过大规模的存款“挤兑”有可能，需要引起高度关注。 》恒丰银行研究院执行院长董希淼对媒体说。

其他研究机构表示，余额宝持有额上限将提高至10万元，标志着货币基金未来的快速发展方向。 天弘余额宝这样的巨无霸式货币基金将在一定程度上受到未来快速发展规模的制约，这也是管理层对货币基金监管的方向。

虽然余额宝连续两次下调上限额度，但据股东阿里·戈德相关人士介绍，在进行调整期间，阿里·戈德和天弘保持着信息表现，对未来是否下调个人最高额度尚无计划。

此外，该人士表示，风险问题蚂蚁金服将继续备受关注，与天弘基金一起探讨风险防范措施，具体由天弘基金实施。

事实上，今年3月，证券监督管理委员会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》，试图加强货币市场流动性的管理规定。 一位专家表示，随着新规的制定，全市场部分货币基金的规模均衡化将迅速发展。

与监管日趋严格的形势相比，天弘基金表示将与大股东蚂蚁金服一起推动余额宝持续稳定快速发展。 另一方面，降低一户的持有额上限。 另一方面，在三、四、五线城市甚至农村进行宣传。 这一举措的目的是让余额宝在一定的卷内服务于越来越多的人，进一步实践普惠金融的价值理念。 (记者康博)。