“人民币汇率尚有走高空间”

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在9月开局，人民币“多头”上演了“乘胜大追”。 在短短3个交易日内，人民币兑美元即期汇率突破8个关口，上涨至6.51点，最近7个交易日( 8月28日至9月5日，下同) ) )累计涨幅接近1300个基点。 过去8月，人民币对美元汇率上涨约2%，单月涨幅创历史新高。

“8月以来，人民币汇率走势逐步偏离‘美元锚’，反映了人民币升值预期将随着即期汇率上涨而自我强化的过程。 ”分解者说，年内人民币对美元处于升值空之间，但需要注意美元反弹对人民币汇率的短期冲击。

分阶段地“拆下挂钩”

9月5日，人民币兑美元基准值从298个基点大幅上涨至6.5370，刷新了去年5月中旬以来的新高。 这也是连续7天上升，累计涨幅达到1209个基点，上升速度和幅度近年来罕见。

与此相反，在这7个交易日内，人民币对美元即期汇率走强。 9月5日，国内人民币对美元汇率盘达到6.5150，比7天前收盘价上涨1495个基点，累计涨幅达2.25%。 在香港市场，4日的离岸汇率日均超过300点，冲破6.53关口，达到6.5296点，连续12天交易日上涨，累计涨幅达到1672个基点。

最近人民币汇率的快速升值与8月以来人民币新一轮强势升值行情“一脉相承”。

过去8月，人民币对美元基准值累计上涨1273个基点，岸汇率累计涨幅达到1321个基点，离岸汇率上涨1313个基点。 总的来看，人民币对美元连续4个月升值，1月份涨幅接近2%，是2005年人民币汇率机制改革以来1月份涨幅最大的纪录。

与前三个月不同，这一涨幅体现在美元指数整体持平的情况下，体现了人民币和美元指数的阶段性“脱钩”。 wind数据显示，8月底，美元指数为92.6243，仅比月初下跌0.2%，而且在近期人民币急剧升值的时间段，美元指数呈上升趋势，如8月4日-9日，人民币对美元即期汇率为0.68%。 8月28日-9月1日，人民币对美元即期汇率迅速上涨1.57%，同期美元指数上涨0.33%。

总体而言，8月，人民币汇率走出了相对独立于美元的强势行情，跃居至最高亚洲货币。

市场期待着自我强化

业内人士表示，今年以来，人民币对美元升值势如破竹，仍是外部压力明显减轻、美元持续走弱所致。 8月以来，人民币升值与“美元锚”脱钩，市场预期自我强化的超调行为已显而易见。 从根本上看，这首先来源于中国经济稳定中好、货币政策稳定的中性。

兴业研究分解师表示，失去了美元指数贬值的推动，市场参与者行为的变化引发了人民币的升值。 “8月中旬美元指数下跌到93附近时，一些自营盘布局对人民币为多美元。 但是，当看到人民币中间价不断上涨调整，人民币对美元没有受到美元指数上涨反弹的影响，表现比较强劲时，自营盘有集中贬值的趋势，加剧了人民币的升值幅度。 ”。

分析师认为，国内经济改善和贸易顺差总体保持高位，支撑人民币的货币政策稳定，中美差距高位，资金外流压力小，也有助于保持市场对人民币的信心。 另外，“逆周期因子”的引入，缓解了外国汇市的“羊群效应”，使得人民币中间价能够更好地反映我国经济基本面和国际汇市的一些变化，弱化了“美元锚”符合“逆周期因子”的内涵，成为人民币汇率改革的最终目的

双向变动成为常态

目前，今年以来，人民币美元升值幅度约为5.8%，对于美元指数近10%的跌幅，人民币升值的指控可能还未释放。 但是，后续人民币将何去何从，关键因素可能仍在于欧美货币政策走势。

目前，市场正在等待9月的欧洲央行会议、9月的美联储会议指明一定的方向。 在欧洲，如果欧洲央行本周不宣布削减量化宽松时间表，欧元的上涨趋势将告一段落。 欧央行明确表示将进一步退出宽松后，欧元兑美元进一步走强空之间。 在美方，8月以来，美国经济指标明显好转，美联储9月召开缩表只是一个大致的比率，12月是否加息需要注意经济和通货膨胀的走势。

分析师表示，美联储9月召开缩表可能对美元的提振作用有限，预计此后人民币对美元汇率将稳定上升。 但是，美联储年内第三次加息可能会对美元产生超出预期的利好，人民币对美元汇率也可能出现阶段性回调。

“不要过于乐观。 区间变动将是未来的大方向。 ”申万宏源证券表示，随着近期人民币升值，补缴的指控得到部分释放，美元指数也开始从底部回升。 美元利空逐渐释放，加之美国下半年经济有望相对强劲，美国中期选举前的特朗普税改革也以大致的率取得了进展，美元仍在一定的上涨空之间。 人民币汇率双向波动是未来的常态。

总体来说，欧元对美元仍在升值空之间，在中国经济韧性强、人民币有望自我强化的背景下，年内人民币对美元仍在升值空之间，但美元反弹对人民币汇率 中长期来看，人民币汇率走势最终将回归基本面，预计未来将以稳定为主，双向波动，单边升值或贬值趋势难以持续。