“A股弱势震荡 机构耐心持股等待机会”

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上周晚些时候以后，由于中美贸易摩擦不明确性增大、国际地缘政治风险出现、海外股市持续不稳定等因素，a股持续下跌。 其中沪指、沪深300等权重指数仅本周三( 4月18日)在央行定向降准利好因素的支撑下，止跌至今连续4个交易日。

值得观察的是，就现阶段a股的整体运营而言，公开募股、私募基金等市场主要机构投资者的整体战略观点依然稳健。 许多投资机构认为，虽然短期a股市场仍可能面临较大的不确定性，但长期趋势减弱的风险非常有限。 在a股权重板块整体估值水平仍然明显偏低的背景下，选股成为许多投资机构的主流战略观点。

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从近期a股市场的整体运行情况来看，两市主要股指经过3月下旬至4月上旬的横向震荡，从上周四开始持续震荡。 私募、公募等机构投资者被认为相关收益空出现在很多方面。

宁波港投资执行合伙人陈龙对中国证券报表示，本轮a股市场持续下跌的推动，主要来自两个方面。 第一，作为全球股市潮流引领者的美国股市，整体处于历史评价的高位，“刮风”容易引起世界市场的恐慌。 今年以来，美国股票的剧烈波动经常直接影响到包括中国股市在内的全球市场。 具体来看，最近阶段包括来自周边消息面和外部环境的“风吹草动”，如FRB上涨、美国政府减税、贸易摩擦、地缘政治事务等。 现在投资者的心理状态变得谨慎了，容易扩大这些事件的“虚拟影响”。 其次，从国内经济金融环境来看，中国逐渐进入货币紧缩周期，监管部门全面实行金融紧缩周期，防范和抑制金融风险的可能性，也极大地引发了资金避险情绪的明显上升。

此外，来自多家公募机构的市场研究观点也认为，近期中美贸易摩擦在内的不确定性大幅增大、宏观经济短周期下行、金融杠杆预期高涨，是引发近期a股持续回调的主要因素。 但值得注意的是，目前的公共私募基金机构也指出，目前整个a股市场有很多利好因素支撑。

关于本周二晚间央行时隔两年公布的定向下跌，华宝基金认为，从风险偏好来看，央行将对市场情绪的稳定起到积极作用。 在基本面方面，也可以修复投资者对宏观经济的过度悲观预期。 此外，从金融市场无风险利率方面来看，央行准将将受益于金融市场的长期利率，有利于a股市场估值水平的稳定。

另外，中海基金指出，目前中美贸易摩擦对市场的直接影响比较有限，只有心理影响越来越多。 从“利空出尽”的角度来看，贸易摩擦会带来一点高质量的股票误杀，反而有利于未来市场打底企业的稳定。

市场趋势依然谨慎乐观

对于短期中期a股市场的运营趋势，目前公开募股、私募基金等机构投资者总体上持谨慎乐观态度。

国寿安全基金认为，尽管前期a股因贸易摩擦加剧，市场动荡加剧，但随着上市公司年报和一季度报进入密集发布期，个股估值与业绩的匹配度将进入验证阶段，市场将回归明确性。 从总体上看，经过本轮市场持续回调，a股将重新进入新的关键期，受贸易冲突因素的影响或缓解，基本面的重要性将逐渐提高。

另一方面，关于a股市场短期中期的走势，目前大多数民营企业认为，短期内市场进一步走弱空的时间比较有限，中期的运行趋势也不必过分悲观。

据北京灰色投资伙伴杜可君介绍，上周晚些时候以后，在消除市场恐慌的过程中，前期强势股下跌。 从整体来看，预计a股市场在沪指3000点附近将出现明显的下跌反弹。 即使考虑到后市的不确定性，投资者在市场企业稳定反弹后也必须注意市场的运行方向。

另外，陈氏表示，虽然a股市场整体短期、中期的走势无法预测，但由于构成指数的权重股整体估值较低，宏观经济整体依然整体良好。 因为这个短期中期市场的大致比率不会再次引起新的持续性挫折。 从整体来看，考虑到市场情绪还不稳定，恐慌导致的阶段性的观望可能还比较困难，但在整体下行空之间不太可能有所预料。

从更长期的市场运营来看，目前私募基金机构整体的心理状态仍然比较积极。 上海国钰投资伙伴李涛根据中国证券报报道，经过2月以来市场长期震荡回调，预计今年a股市场下半场大体概率将有所好转。 陈氏也表示，从一年多的角度来看，除非以房地产价格为主的国内资产价格大幅下跌，否则a股市场增长趋势走熊的风险极低。

持股的心理状态比较稳定

从机构投资者今后对a股市场的整体应对措施来看，尽管近期市场整体多元化的氛围明显减弱，但公共筹资等机构整体仍重新选择了一只股票的投资战略，在控股思维方式上仍保持着耐心。

东方基金经理郭瑞表示，从估值角度看，目前a股市场核心资产与增长龙头业绩增长与估值匹配度依然良好。 在经历了年初以来市场的大幅波动后，未来核心资产和增长的龙头仍有一定的投资机会。 创业板市场中，市场竞争力强、企业管理水平高、企业业绩增长和估值一致的龙头企业，将受到市场主流资金的关注。

在私募基金机构方面，私募股权研究员张翔表示，鉴于上证50多只股票与宏观经济密切相关，近期投资者对宏观经济的担忧不断加剧，该私募基金机构继续精选个股，呼吁与经济挂钩、内生增长稳定。

另外，在仓储攻守方面，李涛表示，这家私募机构管理的产品将在近期的市场震荡中整体选择推兵不动或“硬扛”。 总体来说，如果一只股票足够便宜，且今年业绩明朗，截至年底，相关一只股票的股价仍将反映基本面的价值。 陈氏还指出，尽管近期市场波动，但股票组合的高质量化今后仍将长期占据该私募基金半数以上的仓位。 “总体来说，在我们的研究范围内，满足上述基本面要求的高质量股票在目前的a股市场仍然不少。” (作者:王辉吴玉华林荣华) )。