“央行逆回购持续放量 变相“双降”能量正在积聚”

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分解者认为，从填补流动性缺口和为供给侧改革营造适当的货币金融环境来看，变态双降措施至少在今年上半年还需要。

3月21日，证券日报记者从央行获悉，当天央行在公开市场回购1300亿元7天，中标利率稳定在2.25%。 这是央行连续第二个交易日逆回购。 上周，央行就中期贷款便利( mlf )操作向一些银行询问卷，将利率下调25个百分点，除此之外，市场官员分析称央行再次累积了实施变相双重降息的能量。

上周五，央行在3月1日下调后，打破了控制在500亿元以下的回购操作量步伐(期间有几个交易日央行暂停回购操作)，展开了1100亿元的7天回购操作。 21日，央行将该期限逆回购的操作量上调至1300亿元，中标利率继续稳定在2.25%。 由于昨天回购到期资金只有100亿元，当天实现的资金净投入额为1200亿元。

最近，资金面逐渐紧缩，上海银行间同业拆借利率( shibor )夜间品种再次逼近2%关口。 市场人士表示，此次资金紧张的原因有补充法定存款准备金、外汇占款持续下跌趋势、季末因素等。

3月16日，据市场消息，央行就mlf操作向部分银行进行咨询，将各期限利率下调25个基点，其中3个月期为2.50%，6个月期为2.60%，1年期为2.75%。 但是，第二天，央行没有公布mlf的操作情况。

今年以来，央行已经两次通过mlf操作向市场释放中期流动性，下调了mlf利率。 1月21日，央行对20家金融机构开展mlf操作3525亿元，其中3个月、6个月、1年均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%、3.25%。 2月18日，央行就mlf操作向一些银行查询，下调mlf利率。 其中6个月利率从3.0%降至2.85%，一年期从3.25%降至3.00%。 2月19日，由于mlf有效期达到1100亿元，为了保持流动性合理充裕，央行对20家金融机构开展了mlf操作，至1630亿元。

现在，又有相当规模的mlf快过期了。 考虑到目前的流动性状况，央行需要继续或追加mlf操作。

央行通过mlf、常备贷款便利( slf )、抵押补充贷款) ) psl )等工具补充中期流动性以及降低mlf利率，在业内被称为变相下调、降息。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，从过去两个月的经济数据来看，经济下行压力依然很大，需要持续稳定增长并加码。 相对宽松的货币政策是实现今年经济6.5%-7%增长目标区间的必要手段。 今年上半年美联储加息停牌不仅为人民币汇率形成机制的调整提供了宝贵的窗口期，也为适度提高宽松政策力度稳定增长提供了空之间。

从今年3月1日起，央行普遍下跌0.5个百分点，释放7000亿元资金，以合理、保持金融体系流动性充裕，稳定、适度增长货币信贷，为供给侧结构改革营造适宜的货币金融环境。

分析师表示，进入今年以来，资金面逐月波动的优势明显显现。 这是因为流动性缺口一直存在，可以补充的渠道依赖于央行的投入。 从填补流动性缺口和为供给侧改革营造合适的货币金融环境来看，变态双降措施至少在今年上半年还需要。

关于未来利率走势，周小川央行行长表示，在今年全国两会期间，这将看到下一步的数据，特别是物价数据，如cpi和ppi数据，一起考虑利率政策。 他强调，利率政策也非常综合，除了考虑物价之外还有其他要考虑的因素。