“经济日报：走出去步伐过快 难免会有资金鱼目混珠”

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原标题:人民币的面面观④跨境流动是否稳定

年和年，我国跨境资本流动曾面临较大的流失压力，但这一压力近期明显缓解。 国家外汇管理局有关人士认为，今年上半年我国跨境资金流动形势稳定好转，外国汇市供需基本均衡，是近三年来最为平衡的时期。

详细看国际收支结构，今年一季度外国证券投资净增长68亿美元，逆转了去年同期净减少的局面，体现了证券市场对外吸引力的增强和开放程度的加深。

除了证券投资外，国际收支的其他项目也表明海外投资者继续增加在我国的投资。 第一季度外国直接投资增加了331亿美元，依然维持着较高的水平。

直接投资流入受汇率环境和我国商品和要素市场长期竞争力两大因素的影响最大 从投资收益角度看，外资直接投资仍对中国有非常强的吸引力，联合国贸发会议的解体报告显示，全年全球十大外资流入经济区块中，中国排名第三，仅次于美国和英国，在新兴经济体排名第一。 今年以来，制定了一系列改善经营环境的政策，利用外资的水平和质量也得到进一步提高。

年，资本外流中最大的“个别”是公司偿债，但随着债务总规模的缩小，偿债过程告一段落，对跨境资本流动的影响大幅减弱。 年，公司对外直接投资规模创历史新高，公司“走出去”也取代了外债的偿还，成为新的最大流失项目。

如果“走出去”的步伐太快，投机资金的目光难免会混乱。 年下半年以来，监管部门加强了对外投资的核实力，国内主体对外投资逐渐趋于合理。 一季度，国际收支交易形成的我国对外金融资产增长547亿美元，较去年第四季度大幅缩水。 随着相关管理力度的提高，投机资金流失将面临强烈的监管约束，公司真正的对外直接投资将稳步增加。

不可否认，近期项目顺差的减少影响了资金流入的规模。 但是，经常项目的结构变化所表现出的许多积极因素，将来会增加经常项目中的资金流入。 今年一季度，国际收支口径货物出口和进口均为去年二季度以来首次出现同比增长，增长率分别为12%和23%，内外改善将带来外贸稳定好转的趋势，未来随着欧洲等主要经济区块的经济复苏，这一趋势有望持续。 另一方面，大宗价格缺乏上涨的动力，进口价格因素对货物贸易顺差的抑制作用也逐渐减弱。

项目中重要的流失项目之一是“旅游”项目，主要与出国旅游、留学等消费相关。 一段时期的高增长后，该项目逆差增速稳定下降，年增长6%，今年一季度增长5%。

我国大部分个人购房汇率也计入了经常项目中，其中很多都是实际诉求，但有些具有投机性质，目的是掩盖汇率差和利差。 今年上半年，美元指数高位下跌，完全挽回了自去年11月大选以来的涨幅，人民币汇率稳定回升。 再加上国内财富科技商品等一系列金融产品收益率上升，国内外利润差距拉大，个人结汇套利空之间极其有限，有利于减少这一因素造成的资本流失。

如上所述，从国际收支各项来看，资本跨境流动形势明显好转，以储备资产衡量的总流出规模比去年同期大幅缩小。 未来，我国经济基本面仍将逐渐改善，汇率市场化改革将稳步推进，金融市场将继续对外开放，这有利于促进我国跨境资金流动，向均衡方向快速发展。