“券商预计8月“龙马行情”延续 “金融”“资源”齐飞”

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昨天上海综合在盘中触摸3305.43点，创下了自去年1月7日以来的最高纪录。 在此次行情之前，证券公司基本一致看好周期板块，最终事实证明，以有色金属、钢铁为代表的周期品种领股时隔8个月再次进攻3300点。 但最终，经过7月的大涨，一个周期板块估值逐渐修复，另一个板块中报业绩备受瞩目，重新具备新的上行潜力，大涨后，市场格局已经发生变化。 毕竟，后市板块是否有投资机会也成为市场关注的焦点。 分析师表示，8月市场关注率仍将跌到被低估的龙头股，“龙马行情”的生命力将持续。 “金融+资源”板块组合有望获得明显的超额收益。

机构为周期股

进入8月以来，大盘在波动中持续走强，昨日盘中受钢铁、有色、金融股支撑，指数盘中创3305.43点新高。

关于周期板块，目前许多证券公司的态度是正面的。 招商证券表示，8月周期股仍是超额收益的来源。 另一方面，在诉求旺盛的季节到来前夕，全年固定资产新开工项目计划总投资额比去年同期增长20%，达到50万亿元，因此今年施工项目计划总投资额大幅回升至20%附近，今年旺季的诉求有可能大大超出预期。 另一方面，从供给的角度看，年-年部分生产能力市场化，年开始供给侧改革行政的生产能力减少，预计从今年开始将遭遇“史上最强的环境保护评选”，大宗商品的涨幅将超过市场预期。 在业绩和减收解禁的压力明确之前，增长方式板块不太可能看到机会。

华鑫证券也强调，短期调整后可以继续关注周期股。 最近，周期股受涨跌驱动，中报业绩预期将比预期有更高的增长，备受资金青睐。 从微观上看，有色金属板中，涨幅最好的是钴、锂电池和铝板，都是涨价驱动的，其中钴、锂由于下游新能源汽车诉求强，供给有限，短期内， 铝越来越受到供应方改革力度大的事件的影响； 进入煤炭旺季，供给侧改革促进价格上涨； 钢铁的涨价将受益于供应收缩和诉求改善。

海通证券整理了过去十年基金重仓股的情况，其中有两次明显的风格变化。 一是从2009年3季度开始大票转到小票上。 是2年3季度以来，车票变成了很大的车票。 在利润方面，这十年基金重仓股净利润与去年同期相比增速和roe均明显高于a股整体。 年二季度基金重仓股中，“漂亮50”集团市值2008亿元，占基金重仓股总市值的30.3%，比一季度大幅上涨8.1个百分点，仅次于年32%左右的水平，“拥抱基金”

板的评价值发生变化

根据wind信息数据，7月以来，申万领域板块有12个上涨，涨幅为有色金属、钢铁、银行、非银金融、开采板块，分别为21.91%、18.46%、11.72%、7.88%、6.64%。 此外，化工、交通运输、建筑材料板块涨幅也分别达到6.37%、3.70%、3.02%。 与此相比，医药生物、计算机和媒体板块跌幅居前，区间分别下跌5.33%、5.16%和4.97%。

结构性行情的终极化演绎的结果是，很多周期性板块的评价整体跳到了新的阶段。 据申万宏源证券统计，在经历6月以来的大幅上涨后，周期股整体估值从前期较低的位置修复到历史平均水平附近，煤炭、玻璃、部分化工行业(不包括化纤和化学原料)、火电和运输等板块仍较便宜。 钢铁和白电自2005年以来高于70%的阶段，工业金属、水泥和航运的估值不高也不便宜。

从细分周期板块的pb水平来看，目前火电、银行、证券分别为1.40倍、0.95倍、1.90倍，均位于2005年以来历史低位，也是跨领域比较相对估值偏低的品种。 另外，煤炭开采、玻璃制造、工程机械、橡胶、水电、港口、房地产等也在2005年以来的50%以下，其中煤炭开采、石化、黄金、铁路运输等相对较低，均在30%左右。 但是，7月激增后，钢铁、稀有金属的最新pb都进入了2005年以来的高位区间，造纸、白色家电紧随其后，约在80%的分位附近。

根据国泰证券，在这个周期行情中，市场的关注依然在业绩上。 整理中报预告数据，周期性领域中报净利润增长率均居高位，钢铁在净利润增长率方面居首位，开采、有色、化工行业居领域净利润增长率前40%。 而且，期货贴水修复与周期股表现同步，反映出对经济的预期大幅提高。 8月数据预期表现良好，“全年黄金期”数据将成为经济韧性和周期诉求的重要验证信号。

“金融”“资源”的标题

300点左右，周期行情的“后半段”会重复7月的剧本吗？ 分析人士认为，随着评价水平的提高，潜在的上行空之间的界限变窄，再加上每月流动性改善比较有限的情况下，追赶高风险的速度也在加快。 8月市场的关注率仍将跌到被低估的龙头股，“龙马行情”的生命力将持续。 另外，“金融+资源”板块组合有望战胜大部分领域，获得明显的超额收益。

通过对比国泰君安证券龙头评级和领域评级情况，发现大部分领域龙头评级仍处于折价状态。 在周期性领域中，当前诉求不弱，在供给侧改革继续推进的情况下，去年供给侧改革的重点是煤炭和钢铁，今年关注电解铝和稀土，从而提高周期性领域的销售额，提高僵尸公司退出产业集中度，龙头公司利润和利润得到改善， 机械设备、电气设备、开采等折扣多的领域值得关注。

申宏源证券认为，从明确性的角度关注周期，可以关注基本面韧性更强的细分领导者。 然后，建议在环保供给收缩和结构诉求改善的方向上寻找机会，关注电解铝、化工、航运等板块的投资机会。 从芯片角度看，基金在二季度新增稀土、园林、煤炭和部分中游板块，减少了石化产业链、建筑装饰、港口、畜禽养殖和专业设备，但与2005年以来的布局水平相比，目前大部分周期细分板块布局水平仍在历史中。

根据f-score量化领域车轮运动模型的数据监测，显示器也认为煤炭、钢铁、有色金属的周级有望继续上升，日级有望继续战胜大城市，接下来将继续上升周级，建议继续关注。 建设板块还有机会。