“8月工业公司利润增长再提速 未来工业经济运行有望趋稳”

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国家统计局27日公布的工业公司财务数据显示，1-8月，规模以上工业公司利润比去年同期增长21.6%，比1-7月加快0.4个百分点。 其中，8月利润比去年同期增长24%，增长率比7月上升7.5个百分点。

专家表示，工业品价格上涨是公司利润增长持续加速的首要原因，由于供给侧结构改革措施持续发力，公司多项利润指标发生了积极变化。 展望未来，受ppi涨幅逐渐收窄等多种因素的影响，下半年工业经济将运行或恢复稳健态势。

探索由于价格回升，公司利润比去年同期有所增加

许多专家表示，工业产品价格涨幅扩大，促进了生产和投资行为，这是目前工业利润增长的首要原因。

据国家统计局工业司工业利润处长何平介绍，8月，工业生产者出厂价格指数( ppi )比7月上升0.8个百分点。 工业生产者购买价格指数比7月上升0.7个百分点。 据估算，价格回升后，公司利润比去年同期增长约1273亿元，比7月增长约406亿元，占新增利润的比重为31.2%。

受价格较快回升的影响，8月，化学原料和化工产品制造业利润比去年同期增长65%，增速比7月加快38个百分点。 石油加工、焦炭和核燃料加工业利润比去年同期增长103.4%，增速比7月加快8.9个百分点。 黑色冶炼和轧钢加工业利润比去年同期增长131.1%，增速比7月加快5.9个百分点。 从领域来看，石油、钢铁等成为8月份公司利润整体上升的第一大拖累者。

方正证券首席经济学家任泽平表示，8月份工业生产在环保审计等方面明显放缓，工业企业广告主要业务收入增速也有所放缓，但8月份价格指标全面回升，贡献了近三分之一的新利润，明显反弹了公司利润，上下游利润均有回落。 值得注意的是，近期居民收入回升将有力支撑费用，随着贸易部门复苏，劳动密集型领域的就业和收入状况正在好转。 目前，中上游领域利润大幅改善，在不允许新增生产能力的情况下，此前银行贷款、拖欠工人工资、福利均有可能偿还的三四线城市生活人均gdp将跨越5000美元的门槛，成为居住、健康、娱乐、教育等升级类的

关于工业价格近期回升的原因，交通银行首席经济学家连平表示，ppi比去年同期连续3个月顺利运行后，出现反弹，回升至6.3%。 第一，是由于最近黑色金属和有色金属类产品价格的大幅上涨。 近期钢材价格大幅上涨，一方面是基础设施建设和部分制造业复苏拉动诉求，另一方面给生产能力和环保生产带来供给收缩，也不排除大量资金流入初级产品市场的可能性。

发挥力量的许多利益指标发生积极变化

专家表示，从公布的数据来看，目前工业经济的一点指标呈现出积极的变化。

何平认为，由于供给侧结构改革措施持续发力，公司多项效益指标良好。 首先是降价的效果明显变大了。 8月，工业公司每百元主营业务收入中的价格为85.44元，比去年同期减少0.64元，比7月多减少0.51元。 除了每百元主要业务收入中的价格较去年同期明显下降外，工业公司每百元主要业务收入中的费用也有7.3元，下降0.02元。 综合考虑价格和费用，8月，规模以上工业公司每百元主要业务收入中价格费用为92.74元，比去年同期下降0.66元，比7月多了0.37元。

此外，公司的杠杆率也明显下降。 8月底，规模以上工业公司资产负债率为55.7%，比去年同期下降0.7个百分点，比7月下降0.1个百分点。 其中，国有控股公司资产负债率为61%，比去年同期下降0.6个百分点，比7月下降0.1个百分点。

根据此前公布的工业增加值数据，8月，高新技术产业、装备制造业增加值分别比去年同期增长12.9%和11.6%，增速分别超过规模以上工业6.9和5.6个百分点，比7月分别增长0.8和0.9个百分点 中国银行国际金融研究所研究员梁婧表示，产业结构持续改善，新动能不断增长，是制造业稳定上升的重要基础。 值得一提的是，8月能源消费制造业生产下滑，以前动能下滑，但新动能持续增长和积累，制造业增长率反而回升。

国家统计局发言人刘爱华表示，高耗能制造业的增长下滑，体现了各地贯彻落实新快速发展理念、创新、绿色快速发展的理念。 这不仅给短期增长带来了质量的提高，也加强了中长期经济增长的可持续性。 总的来看，目前工业转型升级的步伐正在加快，能够推动中国经济更加稳定地运行。

下半年的工业经济增长受到压力

许多专家表示，下半年工业经济运行压力有可能增大。 梁婧表示，目前整个工业开始进入清仓阶段，产品库存在今年4月达到10.4%的高点后，降至7月的8%。 从历史经验看，工业生产的完成周期通常为3年左右，脱库存阶段较短为1年左右，预计今后一段时间内脱库存将持续，这在一定程度上影响到未来生产的增长。

梁婧认为，未来工业公司的收益增速或有滞后。 在产能和环保高压的共同作用下，生产资料等工业产品价格将维持高位，但考虑到高基数、房地产调控政策、融资环境紧张等影响，未来诉求面将弱于上半年。 如果一些工业产品的价格上涨过多，政策也会相应调整。 预计上游工业领域的收益增长率将持续下降。 上游产品价格维持高位，并逐渐向中下游公司传导，有可能在一定程度上压缩利润空之间。 但是，总结一下今年公司的盈利情况，就会比去年明显好。

关于目前在工业经济中有决定性影响的价格走势，连平表示，ppi反弹可能是短期现象，未来涨幅仍将收窄。 ppi的动向受大宗商品价格的影响很大，未来大宗商品的价格很难大幅上涨，不会再推高ppi了。 诉求难以大幅增强工业产品的价格拉动作用，受剩余效应较弱的影响，下半年ppi同比涨幅低于上半年。

任泽平也认为，考虑到基数效应，ppi同比增长率预计将较后期有所下降，年末ppi同比增长率有可能降至3.5%左右，但仍大幅超出此前市场预期。

关于在工业公司的长期收益，招商证券宏观研究小组27日报告称，目前市场上工业利润改善的可持续性再次开始争论，空方面认为存在基础设施投资和民间投资减弱、房地产投资滞后下跌等影响。 但必须注意的是，目前的分配结构正在向有利于公司的方向转移，诉求结构从以投资为主转向以费用和网络出口为主，外需回升和费用升级有中等逻辑。 在综合作用下，工业利润的改善有望逐渐摆脱经济周期的波动，在工业公司的利润中长期进入中高速增长的稳定状态。