“资本“玩家”遭重拳 强监管成A股主线”

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近日，西南证券发布公告称，企业和大规模能源年增资项目及持续监管推荐代表李阳、吕德富、梁俊接到行政处罚预告单。 此案已在证券监督管理委员会调查完毕，企业出具的推荐书等文件中有重大遗漏。 发行的上市推荐书和年度持续监督报告中有严重遗漏。 证券监督管理委员会的决策:责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处罚金2000万元； 对李阳、吕德富处以警告和罚款30万元； 对梁俊处以警告和罚款15万元。

自去年以来，加强监管一直是a股市场的主线，除了作为市场主体的上市公司外，在包括证券企业在内的中介机构、公募基金等市场参与者、投资者的适当性管理方面，监管部门对市场众多主体建立了全新的约束机制。

中介机构被惩罚成为常态

年来，证券监督管理委员会就各方面加强了对包括证券企业在内的市场中介机构的监督管理力度，中介机构被证券监督管理委员会立案调查的情况屡见不鲜。

据初步统计，全年，兴业证券、西南证券、中德证券、中泰证券等4家证券公司分别立案调查的广发证券、海通证券、华泰证券、方正证券等4家证券公司“未按规定审查和了解客户身份新闻”，因此， 5家证券公司被责令限期发行纠正、警告函，2家证券公司暂停新三板开户业务6个月，1家证券公司因“直接参与信用评级报告编制”企业的债务承销资格被暂停6个月，1家证券公司被证券监督管理委员会终止开设新证券账户6个月。 除此之外，当年有48家证券公司为新三板业务向全国股权转让系统发行了自律监管措施，处罚次数为73次。 年证券企业评级结果显示，95家证券公司中，58家评级下降，30家评级持平，只有7家评级上升。

进入2007年，对证券公司的监管力度有所增加吗？ 今年2月，根据监管部门印发的《关于“自我调查自我纠正规则规范化”特别活动的通知》，为了查清证券企业并购重组财务顾问、企业债务、资产证券化、非上市公企业推荐工作的普遍问题和潜在风险，证券监管委员会对这些业务组织实施了“自我调查自我纠正规则规范化” 自我审查纠正的范围包括年、年上市公司并购重组财务顾问业务、企业债券业务完成的所有项目，包括获得批准文件、考核(不合格、考核终止)的项目、年、年资产证券化业务完成的所有项目、交易所无异议、考核不合格、考核终止的项目 在非上市公用企业推荐工作中，主办证券公司必须选择到年完成的部分项目进行自我调查，自我调查的项目数量占上述两年完成项目总数的比例在10%以上。

在新三板市场，证券企业遭遇自律监管已成为常态。 据初步统计，仅几年后，包括创业证券、东吴证券、万联证券等在内的约20家证券公司对股权转换体系采取了自律监管措施。 上海某证券公司投行部相关人士对《经济参考报》记者表示，今年以来，股权质押监管越来越严格，目前不少证券公司提高了新三板项目加工标准，以稳定为主，防止风险发生。

除证券企业外，会计师事务所、律师事务所和判断机构感到监管的日子越来越紧。 年，证券监督管理委员会统一组织对2个鉴定机构、3个判断机构进行了全面检查，累计共抽取了39个鉴定项目、33个判断项目。 对2个鉴定机构、1个判断机构进行了答复访问检查，累计共抽取16个鉴定项目、4个判断项目。 今年4月14日，证券监督管理委员会宣布组织律师事务所从事股票公开发行( ipo )证券法律业务专项检查工作。 要点检查律师事务所及其执业律师的执业行为是否合法合规、是否勤勉尽责、是否严格履行尽职调查的各项义务、出具的法律意见书等法律文件是否有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等。 迄今为止证券监督管理委员会公布的年证监查典型20个违法样本包括中德证券财务顾问工作未尽勤勉尽责事件、立信会计师事务所、中同华资产判断有限企业未尽勤勉尽责事件、利安达会计事务所违法违规事件等数起案件。

证券公司监管风暴升级

在全面加强对以证券企业为代表的中介机构监管的同时，证券监管体系也全面加强了对私募基金等市场重要参与者的监管。 在可预见的范围内，这种监管将突破证券体系，扩大到对理财领域的统一监管，防止监管套期保值。

在去年中国证券投资基金业协会年会上，证券监督管理委员会主席刘士余表示，基金领域必须坚决依法合规为“带电高压线”，严格遵守法律规定。 证券监管委员会副主席李超此前在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，近年来，证券监管委员会整理和规范证券基金机构业务体系，积极遏制领域盲目扩张、监管套期保值的趋势，全面加强风险控制和合规管理，加大监管执法力度， 他说，每年采取200多项行政监管措施，共涉及数十家证券基金机构和相关高管、工作人员。

在私募股权基金领域，强调规范的快速发展尤为明显。 数据显示，自2009年2月5日发布《关于进一步规范私募股权基金托管人注册若干事项的公告》后，中国证券投资基金业协会不断完善托管人注册、产品备案、员工管理措施，截至年底，共有12834家私募股权基金业协会。 年8月，中基协通知私募基金经理开展自我调查自愿矫正活动，进一步查清机构自身可能存在的要点环节风险风险，加强私募机构内部管理，强化合规意识和合规意识，规范私募基金业务的开展 自我修复范围包括一般促销、向不合格投资者募集资金、兼营非私募基金业务等多发、反复出现的薄弱环节、资金安全和运营合规性。

强调规范发展迅速，监管部门对民间资金的监管也不断细化和加深，以防止民间资金在不同市场之间的套期保值和违规行为。 中基协对证券类、股权(包括创投)类的私募股权经理进行更严格的分类监管，私募股权经理大致只能在证券投资、股权投资等经营范围中选择一种经营，在存续期间内在其范围内 今年2月，中基协通知，私募理财计划规范了投资热门城市普通住宅房地产项目、向房地产开发公司提供融资支付土地出让价款、补充流动资金等行为。 根据上述通知，私募资产管理计划向房地产开发公司提供融资，不得用于支付土地出让价款和补充流动资金，也不得直接或间接为各种机构发放“首付贷款”等违法行为提供便利。

证券公司资金管理方面，监管部门正在完善证券公司资金管理工作中的资金池产品。 5月5日，证券监督管理委员会强调，资金池业务是市场上具有借入回购、混淆运营、募集短期投资、脱离标的资产的实际收益率分离定价、非公平交易等操作特点的各种资管产品的通称。 “近年来，我们在日常监管中发现，少数证券企业的理财产品和基金专家产品运营存在以上一个或多个特点，相关操作模式偏离了理财产品独立运营、风险自担的基本特征，容易积累流动性风险，形成刚性兑换的误导新闻，实质上是投资者 》证券监督管理委员会发言人邓艳表示，为督促落实有关要求，证券监督管理委员会在日常监管中持续多次组织开展机构自我调查和专项检查，逐步有序规范证券基金经营机构存在资金池危险的资源管理工作。

从目前情况看，年内还将进一步加强对基金等资产管理机构的监管。 日前，证券监督管理委员会对年度特别法执行活动进行了总体部署。 其中，阐述了年度特别法执行活动将继续严厉打击虚假陈述、内幕交易、市场操纵等以前流传的违法行为，同时全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、阻碍改革快速发展的各种违法事件。 其中包括结构化资源管理产品的利用、多种融资渠道的利用、场外筹资、大量账户的采用、多点联动、严重影响市场稳定运营的恶意操作行为、债市和私募基金管理工作中存在风险的违法行为、擅自公开或变相公开发行、证券转让行为等

投资者保护基础

种种迹象表明，近年来加大了对市场操纵等违法行为的打击，证券监管部门加大了对投资者适宜性的监管。

根据证券监督管理委员会公布的数据，全年证券监督管理委员会系统共受理603起违法违规案件，启动551起调查，新增立案案件302起。 其中，以前流传的类型案件——新闻披露违法、内幕交易、市场操作立案案件共计182起。 在市场操纵事件中，出现了新闻操纵、跨市场操纵、国债期货合约操纵、跨境操纵等诸多首发事件。 另外，新增立案“老鼠仓”的案件28起，上市公司高管及其亲属仍是内幕交易的主要群体，还涉及中介机构工作人员、公务员、银行、保险、信托工作人员。 市场操作主体涉及个人大型、新三板挂牌企业、证券公司、信托、私募基金等主体，机构违法主体所占比例明显上升。

据记者观察，利用未公开新闻的交易主体从私募股权基金扩展到私募股权基金、证券、保险等多个领域，并从投资环节扩展到研究、交易、托管诸多环节。 证券监管委员会公布的年证监查典型20个违法样本中，有沪港通跨境操作第一案、利用新闻特点市场处罚第一案、公募基金冠军经理因“老鼠仓”被判入狱等侵害众多投资者利益的典型

投资者适当性管理是投资者保护的基础制度，监管部门在投资者适当性管理制度的完整性上也出现了较大突破。 年12月16日，证券监督管理委员会发布《证券期货投资者合理管理办法》(以下简称《办法》)，将于年7月1日起实施，届时将正式公布全市场统一的投资者合理管理制度。

日前，证券监督管理委员会召开《办法》实施培训会议，证券监督管理委员会主席助理黄炜在会上表示，投资者适当性管理制度是资本市场投资者合法权益保护的基础性、中枢性、基础性制度。 他要求，证券监督管理委员会相关部门要把现行部门的规章、规范性文件与《办法》建立好联系。 各经营机构修订完善企业内部适宜性相关制度、风控、流程等各业务环节和相关规则，在人员配置和技术体系方面做好准备，加强投资者对新闻的了解、分类和持续跟踪，设计科学合理的客户与产品等级匹配管理体系，妥善管理风险管理理念