“流动性或无忧 期指震荡走稳”

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最近，三大期待是指趋势分化明显。 上证50期指ih为本轮反弹最高，中证500期指ic持续调整。 据说端午长假期间制定了市场上最严格的减收新规。 一般认为这将拆散一部分利多中小市场价格的品种，但市场整体分化趋势仍未改变。

对于新增减持的影响，主流观点一致，认为此次监管层将严格规范大股东减持，缓解解禁压力，有利于利多市场。 除了市场短期情绪上的积极效应外，此次新规还被认为对a股市场环境有深远的影响。 新规出台后，由于大股东减息期延长，客观上挤兑能力下降，难以依赖短期资金特点拉升股价，借重减持。 因此，未来大股东、创业企业在限售期过后，要“以好的成本卖出”，就必须依靠市场自身的力量，也就是企业自身的质量，在得到投资者同意的情况下，最终出现良好的股价。 这是因为从长远来看，减持新规的执行有助于大股东提高企业的持续经营意识，重视公司内部的长期快速发展。

从市场趋势来说，新规的出台，对有大规模解禁压力的中小板、创业板上市企业来说，具有短期的利好作用。 但最终，成长板块上市公司的股价如何表现，最终取决于上市公司自身的状况。 预计未来增长板块的分化不可缺少。 有点“真正成长”类型的企业，经过时间的洗礼，最终会得到市场的同意。 只依赖故事和主题素材的伪成长企业最终会被市场抛弃。 因此综合来看，减少新规对由中小盘股构成的中证500期指ic来说会影响中性。 从政策的最终走向来看，上市公司重视经营，投资者重视价值投资的方向正在市场上蔓延。 因此，我们认为，近期低评价型品种引人注目的这种鲜明的市场风格不会逆转，反而会加强。

周三，国家统计局公布了中国5月份官方制造业pmi，数据为51.2%，持平前值，好于预期。 由于目前市场对经济环比疲软的预期略多，经济数据保持稳健，相对指数呈中性偏多。 此外，端午节连休前后人民币走势保持强势，除美元指数温和难以震荡外，市场对中国经济中期保持稳定预期支撑货币走强。

进入6月，市场仍有两大担忧因素。 首先，美联储于北京时间6月15日凌晨发布议息决议，目前联邦基金利率期货隐含加息的概率达到90.6%。 根据“买入信息，卖出事实”的历史经验，预计金融市场对此次加息的反应将在加息前最大化。

从国内方面来看，6月是资金方面例行紧张的季节，加上今年金融市场强劲的监管环境，投资者对宏观层面流动性的担忧仍是主流。 但是，最近央行的呼声很多，在某种程度上起到了稳定市场预期的作用。 例如，张晓慧央行行长助理在谈到近期市场关注的几个mpa热点问题时表示，宏观审慎政策并不是市场波动的原因。 此外，央行上周开展mlf操作以稳定流动性。 最近，银行间市场短期利率下跌，跨月资金价格仍居高不下，但在市场预期稳定的情况下，预计6月流动性压力将高于预期。

总体来说，市场一直以来被认为充分反映了对流动性的悲观预期，如果后期实际流动性等因素优于预期，则有望在当前位置进一步确立稳定势头。 政策方面的价值投资引导将继续推动资金流向低估值品种，以期指向或继续分化行情。