“3000上市企业财报凸显失衡之困 利润过于依靠金融业”

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利润依靠金融业一些公司的“报告生产能力”

3000家上市公司的财务报告强调了产业失衡的困难

截至4月底，沪深两市3222家上市公司发布年报和年一季度报纸，反映出许多上市公司业绩快速增长、实体经济不断回暖、创新驱动的快速发展战术日益深入实施等经济新气象，中国经济质量提升转型广泛/ [/]

但是，财富也揭示了值得关注的问题，不同产业、不同经济成分之间仍存在明显的快速发展失衡现象。 业界呼吁未来进一步发挥资本市场的功能和作用，支持公司质量的持续提高。

产业结构不平衡的一些公司“报表产能”

目前，中国经济正处于“三期重合”期，即结构调整阵痛期、经济增长期转移期和前期刺激政策消化期。 3000家上市公司的财务报告显示，“三期重合”下不同产业之间的快速发展仍呈现明显的失衡状态。

一是金融和非金融公司的利益贡献和快速发展速度的不平衡。

上市公司利润贡献过分依赖金融业的局面仍在持续。 以上海市为例，全年金融业企业营业收入约为20%，但1.46万亿元的净利润达到三分之二。 财务报告显示，金融业快速发展规模放缓。 营业收入与去年基本相同，上海市金融业企业净利润下跌3.59%。 21家上市银行的营业收入、净利润比去年同期增长0.36%、1.74%，远远低于同期非金融类企业的增长率。

二是以前流传下来的产业收益增长很大程度上来源于大宗商品的价格上涨。

“三去一下补”取得的阶段性成果是肯定的，但煤炭、钢铁等领域的收益增长很大程度上来源于原煤、钢材等大宗商品的价格上涨，其增长可持续性尚需注意。 另一方面，价格回升也增加了脱产能任务重复执行的可能性，未来“三去一退一补”的要点任务推进面临挑战。 另外，在实现部分利润增长之前就有生产能力的企业，只有做好资产减值准备，才能实现“生产能力的削减”，生产能力可能还有待提高。

而且，以前流传下来的领域中，有些业绩大幅下降。 受国际原油价格下跌、国内天然气大幅下跌等影响，上海市石油开采业和加工业上市公司的年收益和净利润比去年同期下跌约5%。 以石油化工服为例，全年亏损161亿1500万元，净利润同比增长率为-65933.66%。 今年一季度企业亏损幅度较去年同期有所改善，但亏损额仍达到13.45亿元。

三是新兴动能对经济快速发展的支撑作用尚未培育。

从上市公司业绩来看，新兴动能快速发展较快，但在一定程度上其对经济快速发展的支撑作用与以前传承下来的生产能力还有差距。 例如，上海市中铁路设备、医药制造、电器制造、汽车等领域的总资产规模仅为煤炭、石油、黑色金属、有色金属等以前传入的产能的40%。

许多经济界人士分析称，上市公司财报显示，随着供给侧结构改革初见成效，新旧动能转换加速。 但是，在“第三期重合”的背景下，经济快速发展仍处于爬坡艰难的过程中，产能过剩、诉求不足等结构性矛盾还没有实质性扭转，尚需进一步解决。

举债风险依然很高，民营企业业绩明显优于国有企业

上市公司财务报告暴露了一些公司存在各种经营风险，值得关注。 主要包括以下三个方面。

一是业绩恶化或出现赤字。

数据显示，上海市419家上市公司净利润下降，其中145家超过50%。 236家主营业务亏损，其中131家依赖政府补助、资产处置收益等非经常性损益项目实现盈利的107家亏损企业中，31家因两年亏损等财务指标触及退市指标被暂停上市，2家因连续3年亏损被暂停上市。 同期深市有42家企业处于退市风险预警状态。

二是利润质量不高，举债风险高。

在上海市1157家营利性企业中，212家企业经营活动产生的净现金流量为负，部分非金融类企业杠杆率较高，180多家企业资产负债率达到70%以上。

三是治理和规范运作存在缺陷。

以上海市为例，51家企业的年度报告对年审会计师出具非标准审计意见的部分企业会计政策、估计和解并不规范，对财务报表结果有不当影响的部分企业内部控制不能否定或表示意见。

但是，上市公司财报显示，经济每发展一次都出现较大差异，随着各项支持非公有制经济快速发展的政策措施深入落实，民营经济增长明显优于国有经济。

以上海市为例，除金融领域外，国有企业如开采、电力、交通运输、汽车、钢铁等早就传入制造业。 受周期性等影响，上海市国有企业收入仅比去年同期上升2.41%，净利润下降1.28%，低于上海市平均水平。

与此形成对照的是，上海市民企业的同期收入和利润分别达到20%和29%，远远高于上海市的平均水平。

上海证券交易所资本市场研究所解体表明，在国有企业混改政策的引导下，国有企业着手兼并重组，积极推进质量提升增效。 但是，受管理机制、领域周期等诸多因素的影响，经营利润的增长还有待提高。 需要加快推进国有企业国有资产管理改革，以提高核心竞争力和资源配置效率为目标，形成较为有效的企业治理、灵活高效的市场化经营机制，以进一步发挥促进经济快速发展的关键作用。

推进新旧动能转换的实体经济回暖明显

最近，在深圳比亚迪企业，董事长王传福兴奋地向记者描绘了企业“云轨道”的未来。 “比亚迪在云轨项目5年累计投入50亿元，目前成效开始显现，目前已有5个城市开始建设。 ”王传福说。 在众多业内人士看来，快速发展“云轨”，推进公共交通供给侧改革，有助于治理交通拥堵、空 )燃气污染等“城市病”，快速发展系统集成、电池电力等相关产业 比亚迪年报显示，企业营业总收入达到1034.7亿元，比去年同期增长29.32%，净利润增长78.94%。

沪深上市公司财报显示，不少上市公司如比亚迪企业，推进研发创新、供给侧改革，带动公司业绩好转。 年，上海市企业实现营业收入、净利润24.46万亿元、2.18万亿元，比去年同期上涨4.55%、1.29%，逆转了年收入、利润双降的局面。 深市上市公司实现营业总收入、净利润8.21万亿元、0.58万亿元，同比增长15.10%、26.39%，增速比上年大幅上升。

面对众多错综复杂的国内外形势，众多企业广告积极适应经济快速发展的新常态，以供给侧结构改革为主线，积极推进结构调整和新旧动能转换，也出现了许多亮点。

首先，实体经济回暖明显，供给侧改革稳步推进。 以上海市为例，年，扣除金融类公司后，上海市实体企业实现营业收入、净利润18.91万亿元、0.72万亿元，分别比去年同期上涨5.72%、12.98%，年变化为-8.57%、-21.93%。 传说以前，许多领域的公司加大了供给侧的结构改革力度，业绩明显改善。 如化工龙头公司万华化学，在经历全年业绩下滑后，全年净利润实现36.79亿元，比去年同期增长128.57%。

其次，“三去一降一补”取得阶段性成果，经济结构调整不断深化。 深市统计数据显示，年深市钢铁领域、煤炭领域固定资产投资额分别比去年同期减少19.43%、18.05%。 深市房地产公司库存占总资产的比例从年末的60.19%下降到年末的53.96%。 以万科为例，在企业持续关注的14个主要城市中，年末新建住宅存量为1.39亿平方米，年末降至0.93亿平方米。

再次，战术性新兴产业持续增长，创新推进快速发展战术深入实施。 以深市为例，目前战术性新兴产业上市企业784家，占深市上市企业家数量的40.04%，实现全年营业总收入、净利润25056.43亿元、1971.03亿元，同比增长19.57%、26.94%。 “当前，国家大力推进绿色环保产业的快速发展。 我们要抓住这个机会，妥善处理细分行业事件。 ’东江环境保护总裁陈曙光说。 东江环保主营业务因危险处置解决，全年企业实现净利润5.34亿元，比去年同期增长60.53%。

实施透明监管防止金融风险传导到实体经济

许多业内人士认为，当前经济极易受到周期性等因素的影响，经济结构调整仍面临考验和风险。 他们呼吁进一步发挥资本市场的资源配置功能和优化服务实体经济的作用，从监管和服务两个方面入手，为提高公司整体质量采取多种措施。

在监管方面，要继续全面加强一线监管，矫正市场混乱，以遏制上市公司“脱实为虚”的不良趋势。

首先，严格监管这一概念的重燃、“突然”重组、大股东清仓式减持等市场混乱，将继续维持完整的高转移、股东减持、权益变动等相关制度。

其次，继续推进各方面、实质性的监管。 从企业、中介、交易、会员等各方面入手，全面加强一线监管。 坚决打击扰乱市场秩序的行为，切实强化企业责任意识，让中介机构承担“看门人”的责任，改善资本市场生态。

再次，实施透明监管，防止金融风险向实体经济传导。 对举债增资、挂牌操作等行为，加强出资人、资金来源、举债水平等方面的透明披露，明确风险，且不将举债资金流入股市，从而导致金融风险的“交叉感染”。

在服务方面，一是逐步发挥资本市场融资平台的作用，积极致力于新兴制造、新兴产业快速发展国家战术，支持越来越多代表经济转型方向的新兴技术、高端制造、创新业态公司上市，优化上市企业结构。

二是利用可转换债务、优先股等再融资品种，帮助公司降低融资价格，快速增长。

三是积极支持上市公司利用并购重组实现结构调整和转型升级。 对于符合国家政策、有利于上市公司消除过剩产能、支持实体经济快速发展等重要资产重组的几个事项，一线监管机构加大政策咨询服务力度，提高新闻披露事后审查效率，上市公司自主利用资本市场经营质量 潘孙飞上海报道