“央行大幅超额续作MLF4980亿 稳定跨季资金流动性”

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shibor全线上涨，稳定季度资金流动性

央行周二大幅持续超额认购mlf4980亿美元

周一恢复28天逆回购后，央行周二再次公布了稳定季度资金流动性的措施。 央行6日宣布，央行进行了一年的mlf操作，规模4980亿元，利率持平3.2%。 周二没有进行倒挂操作，当天有600亿倒挂操作到期，因此全天回收了600亿资金。

央行周二将6月的mlf有效期加在了一起。 6月份4313亿元的mlf到期，分别为6月6日1510亿元、6月7日733亿元、6月16日2070亿元。 此次mlf操作从未重复集中对冲上个月到期部分的设想，净投入额为667亿元，较5月的495亿元有小幅扩大。 考虑到6月以后的回购，累计净投入达到700亿元，央行加大了对货币政策工具流动性的支持力度。

进入6月后，央行首先恢复公开市场操作净投入，然后调整逆回购操作期组合，用28天逆回购替代14天品种，形成“7天+28天”的逆回购期组合。 考虑到目前28天的回购操作可以跨月进行，央行显然有意提供跨季度流动性支持，在接近半年末的时候，释放出了稳定流动性的信号。 市场人士表示，“7天+28天”回购形成长短组合的期限组合，既能抑制短期流动性波动，又能提供较好的季节性流动性支持，稳定市场预期。

对此，中信证券固收研究小组表示，回顾今年前五个月的mlf操作情况，预计到期续投均将维持超额投入，6月中旬mlf到期后将继续维持超额净投入。 如果央行表示近期将配置季度资金，市场仍将受到mpa考核等影响，但市场利率应该不会大幅波动。

但是，在资金利率方面，周二的shibor全部上涨。 隔夜的Shibor 2.52 BP上涨2.8419%，7天内Shibor 0.19 BP上涨2.8959%，3个月内Shibor 3.52 BP上涨4.6577%，1年内Shibor 0.60 BP上涨4.3922%

“6月是年内流动性风险最大的时刻之一，央行加大流动性支持力度在意料之中。 ”对此，申万宏源相关负责人做了如下陈述。 申宏源报告称，全年资金大幅波动的风险仍不容忽视。 “这是因为进入今年以来，市场出现了新的变化。 首先，资本外流和货币政策紧缩在资金方面更容易受到冲击，另外，央行投放流动性的首要手段是从准转为公开市场操作。第三，mpa考核将加剧流动性季节性和结构性紧张，最后，监管变严，商业银行杠杆化和期限不匹配。 加上这些因素，目前季节性的资金波动明显加剧，资金紧张的时间跨度也大幅延长。 ”申万宏源报告说。 记者钟源