“满足市场正常诉求 并购重组审核加快”

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6月以来，证券监督管理委员会审核的上市公司并购重组申请数量较几个月前大幅增加，审核速度加快。 专家认为，这不是监管部门有意控制节奏，而是满足市场的正常诉求。 随着“从脱虚到实”的政策取向更加稳固，产业整合、国有企业混合所有制改革等实体经济行业并购重组将迎来良机。

满足并购重组的诉求

据公开消息，截至7月31日，今年以来证券监督管理委员会共审查了99家企业的并购重组申请。 其中，35家有条件通过，57家无条件通过，7家未通过，通过率为92.93%。

1-5月的考核公司数量分别为10家、6家、14家、11家、11家，6月增加到26家，7月增加到21家。 “近两个月来考核数量大幅增加并不是监管部门有意控制节奏，首要的是与季节因素和较大的环境有关。 ’北京一家大型投资机构的人认为，中国正处于一个大的转型期，公司有大量合并重组的诉求。 在这个过程中，新的业态取代旧的业态，市场落后的生产能力和产业逐渐被淘汰。 最近收购重组审查申请数量的增加是满足市场的正常诉求。

川财证券研究所所长陈雳认为，出于历史原因，一些公司将寻求壳牌资源，以谋求快速上市，从而产生收购市场“高溢价、高承诺”的“双高”状况。 并购市场的过度狂热反过来扭曲了二级市场，促使一些上市公司通过“跨界并购”、“突然重组”等手段抬高股价。

“今年年初的某个时刻，上市公司出现了年度业绩预期的‘变脸’状况，受到市场的高度关注。 “变脸”至今为止的收购目标溢价过高，因此后期不得不大幅减持砖头。 ”陈雳表示，对此，监管层要频繁筛暴、严格审查，严厉打击突然重组，较有效地维护了并购重组市场秩序。

据申万宏源研报报道，并购重组6月份将大幅增加，但考核标准并未放宽。 目前，对网络金融、房地产等特定领域的并购审查没有明显松动迹象，严厉打击“突然重组”的政策导向依然强烈。

目标资产备受关注

证券监督管理委员会审查收购重组申请时，很多没有通过审查的公司都是因为标的资产有问题。 例如，山东地矿并购重组标的资产不利于上市公司财务状况改善和持续盈利能力增强；浙东日并购重组标的资产未来盈利能力存在严重不确定性； 北部湾港口并购重组对象企业资产权利和持续盈利能力披露不充分；九洲电气与标的企业之间epc合同履行情况披露不及时、不充分； 宁波热电并购重组目标资产持续盈利能力存在不确定性； 利率科技并购重组瞄准的资产价格公正性和收益预测的主要业绩指标缺乏合理依据。

山西焦炭是今年第一家中介机构不合规、合并重组未通过考核的公司。 根据证券监督管理委员会收购重组委员会的反馈，此次重组资产交易的定价基于资产判断结果，其中介机构资格不符合《上市公司重要资产重组管理办法》第十七条的相关规定，新闻披露不符合《上市公司重要资产重组管理办法》第四条的规定。

陈霖表示，与单纯的渠道业务不同，并购重组对证券企业相关业务人员的专业要求较高，参与者对领域趋势的了解评价、未来企业成长战术的规划等将更加考验。 如何搞好“积木”的组装，弥补顾客资源的特点，或者纵深快速发展是非常重要的。

“并购重组业务市场空之间很大，非常消耗资本和时间，更强调证券公司服务全业务链的竞争力，需要积累专业人才，调动资本的能力。 ”陈雳补充说。

从35家有条件合格的企业来看，目标资产也是并购重组委员会关注的焦点之一。 此外，补助资金募集的相关情况是并购重组委员会关注的另一个重点。

强调服务实体经济[/s2/]

“资本市场是服务实体经济的主战场，从中央到地方都在鼓励健康的并购重组。 以做大做强本职工作为动机，延伸本职工作的上下游产业链，进行本职工作相关并购重组、领域整合并购重组，是产业政策支持监管部门鼓励的。 》武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，纯粹借壳重组、跨境并购、股权差价的投机重组将受到限制。

中国社会科学院教授、天风证券首席经济学家刘璐辉表示，资本市场的灵魂是整合、收购和重组。 中国经济结构转换重组对资本市场来说，映射的是产业整合并购重组。 的集中度提高，是要发挥青春活力，是提高成本，将资源转移到新兴产业，还是要跨界吸收海外优良基因，引入国内。

“预计自年9月《上市公司重大资产重组管理办法》修订以来，监管部门加大了对并购重组的考核力度，未来监管将继续趋紧。 陈德铭表示，从业务方向看，随着“脱虚向实”的政策取向更加固定，产业竞争、国有企业混改等涉及实体经济行业的并购重组工作将迎来快速发展的机遇。 (记者徐昭) )。