“从“单兵种”到“集团军” 从联通方案看央企混改”

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引入具有协同效应和领先地位的战术投资者

从联通方案看中央企业的混改

8月20日晚，中国联通集团旗下a股上市企业——中国联合网络通信股份有限企业(简称中国联通)的混合所有制改革方案正式公布。 作为央企混改的第一家基础电信运营试点公司，联通混改成为各方关注的焦点。 “国有企业混改的标杆、战术筹资开拓未来”、“混改落地、新联通扬帆启航”、“奏出了国有企业改革最强音”……中银国际等投资银行发表的研究报告对联通混改给予了正面评价。

从“单一兵种”到“集团军”

引进具有协同效应的战术投资者，改变“一股独立”“一企业独立”，重构电信市场的竞争结构

“世界电信领域迅猛发展140年来，‘电信运营商+互联网’的资本和业务创新模式首次出现。 》正如安信证券对中国联通混改的评价，此次联通混改试点通过引入具有协同效应和领先特点的战术投资者，将中国基础电信公司从“单一兵种”模式和“一股独大”模式走向“集团军”模式和“产权多元化”

改革后，腾讯、百度、阿里巴巴、京东等大型互联网企业、垂直行业龙头企业、雄厚实力的产业集团和金融公司、国内龙头产业基金等，与中国联通主业关联度高、互补性强、具有协同效应的战术投资者，

“我国电信业经过数次分割和重组，至今仍是中国移动“每家企业”。 》工业新闻化部新闻通信经济专家委员会委员、南京邮电大学新闻产业快速发展战术研究院院长王春辉认为，在三大基础电信运营商中，电信和联通一直处于弱势地位，特别是进入4g时代以来，中国移动的利润约占电信市场的80%，这一市场竞争格局不正常，

与新引进的战术投资者在云计算、大数据、物联网、人工智能、家庭网络、数字文案、零售体系、支付金融等行业开展深入的战术合作，整合资源、整合特征、互补能力、互利双赢 要点推进业务与产业链融合的快速发展，扩大中国联通在创新业务行业的高端供给，有助于培育企业创新快速发展的新动能。

8月16日，中国联通的子公司联通运营企业在北京分别与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等合作方以书面方式签署了战术合作框架协议。 王春辉认为，正式运营市场化、投资主体多样化、产业链协同化的新闻通信产业市场新框架，有助于进一步深化我国新闻通信行业改革。

完整的公司治理结构是重点

逐一发挥董事会的作用，建立员工持股和职业经理人制度

联通混改为在形成混合全制多元化股权结构的基础上进一步健全企业治理结构创造了条件。 中国联通相关负责人表示，在企业治理结构设计上，中国联通多次在党的领导下，以董事会治理为核心，以市场化运作为大致内容，通过此次重组实现多元化董事会和经理层以及权责对等、协调运作、较为有效的平衡，形成混合全制企业治理机制 混改给中国联通的企业治理结构带来了六大变化。

变化之一是优化董事会的组成结构，落实董事会的职权。 企业适当引进新的国有股东和非国有股东代表担任企业董事，进一步优化多元董事会的组成结构。 确定董事会在企业中的核心地位，执行董事会的重大决策、人才遴选、薪酬分配等权力，认真履行决策检查、内部管理、风险防范、深化改革等职责，接受股东大会、监事会的监督。

变化之二是加强经理层建设，探索市场化管理。 修订后，联通将探索经理层市场化评选机制和市场化管理机制，实行任期制和合同化管理。 对符合政策要求的高级管理者探索中长时间的激励机制，建立与激励机制相结合的约束机制。

变化之三，建立与员工共享公司优势、共享风险的市场化机制。 此次重组将建立与员工共享公司优势、共享风险的市场化机制，实现“岗位上下、员工进出、收入增加、减少”，维护员工的基本权益。

变化之四是构建核心人才体系，促进专业结构变革。 实行人才全生命周期闭环管理。 建立能力管理体系，确定各类员工的专业能力标准，培养负责任、诚实务实、果敢的公司队伍，打造一支跨境运营、结构合理、综合素质高的人才队伍。

其五，建立股权激励机制，实现股东、企业、员工的利益匹配。 在混改过程中，拟同时建立限制性股票等员工激励计划，激励对象包括企业董事、高级管理者、直接影响经营业绩和持续快速发展的管理者和技术骨干等。

变化之六是以业绩为导向，优化薪酬的内部分配机制和约束机制。 包括与经济效益和劳动力市场价格挂钩的工资总额确定和调整机制、增量收益共享等市场化激励机制、创新业务行业的特区机制、管理者和员工的竞争退出机制等。

混改落地具有示范意义

破解垄断行业央企混改难题，加快国有企业改革步伐

“垄断行业的中央企业如何进行混合全制改革，是国有企业改革的一大课题。 ”中国公司研究院首席研究员李锦指出，此次中国联通混改落地具有示范意义。 混改前，中国联通总股约211.97亿股。 在此次混改过程中，企业计划向战术投资者非公开发行约90.37亿股以下的股票，募集资金约在617.25亿元以下。 修改后，联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降至36.7%，新引进战术投资者持有企业约35.19%的股份。 这表明，垄断行业央企混改也可以进行分类改革，大股东不必处于绝对控股地位。 另外，联通集团+中国人寿+国有公司结构调整基金持股仍处于绝对控股地位，在股权多样化的基础上，多只国资股之和依然维持控股，这也是一种创新。

四川工商学院金融学院院长周雪飞表示，联通混改的标杆意义在于，组建了几个第一、第一集团整体混改的考试学分。 第一家引进向民间资本开放的通信领域央企“战术投资+定增+股权转让+员工持股”混改方法的央企。 “连通混改的示范效果也是如此。 》周雪飞表示，中央经济实务会议指出，混合所有制改革是“国有企业改革的重要突破口”。 此次联通混改，在一定程度上降低了国有股权比例，并且率先实现了中央企业层面的突破，成为国有企业改革的典范。

最近，国有资产监督管理委员会公布的数据显示，18届中央委员会第三次全体会议以来，中央企业和子公司共推行1995件混合所有制改革。 截至年底，央企集团和子公司混合全制公司(含参股)所占比例为68.9% )，上市公司资产、营业收入、利润总额分别为央企(大盘) 61.3%、62.8% )、76.2% ) 省级国有资产监督管理委员会出资的公司和各级子公司(合并报告范围内)混合全制公司达到47%。

李锦认为，联通混改加快了国有企业改革的步伐，联通混改的快速发展轨迹、改革操作、思路将成为今后央企改革的重要参考。 (本报记者王政) )。