“日企的国外并购“情结”（经济透视）”

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近年来，日本企业的海外并购持续上升。 据布隆伯格新闻报道，日本企业海外并购总额超过12.5万亿日元(约1美元( 113.78日元) )，同比增长13 )，远超年平均6万亿日元规模，达到近12年来最高水平。 另外，日本调查企业乐国富公布的最新数据显示，今年上半年，日本企业海外合并案为312件，连续两年刷新历史同期最高纪录。 《日本经济信息》分析显示，日本企业全年的海外并购活动依然活跃，交易额还将进一步增加。

与以往相比，最近日本企业的海外收购偏向于寻找高科技、企业品牌竞争力、具有良好销售前景的公司，通过收购提高了利润增长空之间。 例如，软银以3兆1200亿日元收购英国芯片设计企业arm，日本电产以1200亿日元收购美国电机制造商爱默生电气的工业用电机等。 许多日本企业还试图通过获得海外企业的技术，改善自身的经营模式，扩大经营范围，或者采取并购“出售集团公司和业务”的做法，淘汰经营效率低下的部门。 例如，东芝与东芝医疗系统等几个子企业剥离了一部分业务。 相似的例子表明，日本企业的海外并购战术更加成熟，重视公司统一能力的提高。

日本企业的海外并购“联合体”与国内外的经济和市场环境密切相关。 从国内来看，少子老龄化的人口结构，在日本国内市场饱和的全球低利率背景下，加上日本金融政策坚持宽松，降低了公司融资价格，日元升值和贬值不再成为影响日本企业海外并购的首要考虑因素。 近年来，日本企业利润不断提高，在加强公司治理和结构改革的大潮下，日本企业希望以海外并购的形式实现公司的成长，寻求新的利润增长点。 在国际上，近期国际市场各种不确定性风险较多，“大树下好乘凉”，更多的日本企业与跨国公司实施并购，将这些发展前景光明的跨国公司作为国际市场上的“避风港”。

从规模上看，今年上半年，日本企业超过1000亿日元的大型海外并购案件数量明显增加，证明了日本企业全面、深入地参与了全球竞争。 但是，与欧美相比，日本企业的全球经营历史和经验还很浅，海外并购的风险不容忽视。 近年来，日本企业因海外收购而亏损的例子也不少。 例如，东芝因西屋倒闭损失1.36万亿日元，日本邮政在澳大利亚的子公司损失4003亿日元，索尼在美国的电影事业投资损失1121亿日元，住友金属矿山因智利的铜矿收购损失801亿日元等。

总之，在尽管经营管理和风险管理存在不足，但国内经济长期低迷、老龄化人口结构扭曲、国内投资收益难以增长的情况下，日本企业的海外并购势在必行，也是实现公司成长和转型最简洁有效的途径。

(作者是南开大学日本研究院副教授) )。

《人民日报》《年10月27日22版》