“市场风格摇摆不定 3月机构密集调研中小创”

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春节以来，创业板指数暴涨，中小创再次成为投资者关注的热点。 最近的组织对中小创的调查非常密集。 业内人士表示，今后有可能继续淡化板块风格，关注估值低、以业绩为支撑的企业，重点是寻找阿尔法。

凝聚中小企业

根据choice的数据，3月1日至19日，创业板指数上涨5.09%，于3月12日当天一度突破1900点。 中小板指数涨幅为1.39%。 同期，上证50和上证综指涨幅仅为0.65%、0.61%。

同期，机构投资者也陆续开始对中小创进行调查，对创业板的调查比率创近半年来新高。 根据choice的统计，截至3月18日，3月以来，a股共有205家上市公司披露机构的调查情况，共计调查2460次。 其中，中小创上市企业171家，占83.41%。 机构调查次数最多的前20家公司中，兆易创新、深天马a、视觉中国3家为沪深主板，17家公司均来自中小创，立信精密调查近百次。

北京一位私募相关人士告诉记者，以某价值投资为主的机构已经于1月调整了仓库，部署了部分中小创。 因此，1月份白马股上涨阶段净利润出现一定下跌，但由于近期中小创连续上涨实现净利润回升。 这位私募股权人士表示，近期一些配置中小创业股的机构并未通过风格转换进行这一操作，这些以绝对利益为主的大机构并未采取板块风格轮动，而是优先调整仓位。

市场风格在动摇

具体来看，中小创中调查次数最多的是立信精密，自3月以来调查了96次。 其中，私募基金调查38次，私募基金调查9次。 根据choice数据，参与调查的公募基金有华夏、兴全、博时、工银瑞信、泓德等； 私人募股有淡水泉、重阳投资、鸿道投资等。 闰土株、金科文化、索非亚、先导智能、经络电子、晶盛机电等被机构密集调查了50次以上。

有趣的是，被调查的中小企业最近股价走势良好。 根据choice数据，2月以来，立信精密、先导智能、经络电子等涨幅超过10%。 金科文化、晶盛机电3月以来的股价涨幅也达到15%以上。

最近，我在进一步研究市场风格的切换。 对此，泽京资本基金经理吴悦风表示，风格转换的本质逻辑是:一个板块赚钱，另一个板块不赚钱。 但是，目前集中调查和关注的中小企业仍以高估值和新股为主，并不代表创业板块下跌估值进入清盘状态。

他补充说，全年创业板出现了许多定增和收购，带来了业绩的迅速增长和体量的迅速扩大。 目前，在全球创新增速放缓、金融杠杆化的大背景下，以往全球科技创新领域的爆发等促进创业板上涨的因素尚未完全恢复。

一位资深私募基金经理表示，未来的市场风格一定要改变，但对市场风格的印象也必须在一定程度上淡化。 首先，去年中国平安、贵州茅台等蓝筹白马涨幅不错，但大票业绩赶不上估值，今年应该不会有这样的涨幅。 其次，去年港股通流入了很多资金，但最近两个月的数据显示，港股通的资金净流出，也给市场带来了一定的压力。

朱雀投资表示，从风格上看，市场目前的风格处于调整后逐渐稳定的过程中，从更长的时间来看，市场处于风格变动的时期。 上周，小盘股优于中盘股和大盘股，中信风格指数显示费用、周期是近期市场的稳定器。

淡化风格寻找股票机会

展望未来的投资机会，吴悦风表示仍然看好以低估值、业绩为主的企业。 朱雀投资表示，目前市场首要追求高估值、高股价的股票，对规模和业绩的偏好逐渐淡薄。 目前市场上，这种模式与创业板、tmt等领域的估值处于低位有关，也与近期政策层面对相关公司的支持有关。 继续淡化板块风格，以寻找一股阿尔法为主。 在操作上，优先把握稀缺科技龙头、部分费用龙头、部分超低评价周期品的投资机会，积极布局评价合理、业绩明确性相对较高的企业。

神农投资总经理陈宇表示，随着新兴经济体的繁荣和快速发展，a股上市的新兴成长公司更多了。 这将带来越来越多的中小创、成长股投资机会，未来将加大对新兴成长公司的布局。

聚集投资看来，低估值和高增长是市场主旋律，而不是创业板和主板来区分。 目前创业板的历史评价水平处于中等偏低的位置，但绝对倍数依然不便宜。 而在大周期板块中，许多上游和中游制造业行业，目前估值集中在15倍至25倍的区间，其中不乏估值合理、业绩向上弹性空之间的大品种。 现在的价值，白马股抱团的松动也有利于未来高质量增长股的配置。