“原油期货今日上市商品巨轮出海期货企业争夺境外顾客资源”

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“我们从去年有推出原油期货的想法开始，就为原油期货的推出做了各种各样的准备。 经过五年多的磨练，这艘巨船终于克服了很多困难，真的要出海了！ ’银河期货原油事业部相关负责人沉浸在感慨中。

3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称“前期能源”)正式挂牌交易。 据中国证券新闻记者推算，交易一手需要约5万元保证金。 另外，由于贸易摩擦导致的通货膨胀预期上升、地缘形势等原因，原油期货有望在第一天开始。

并且，作为国内首次引进海外投资者的国际化期货品种，期货企业之间已经开始在海外投资者开拓行业暗中发力。 有人成立了“国际原油部”对接海外机构，有人将事业重心转移到海外中介机构的开发上，海外资源的争夺战悄然爆发。

预计第一天开始

上周五，上海国际能源交易中心公布了上市原油期货合约的基准价格。 sc1809、sc1810、sc1811、sc1812、sc1901、sc1902、sc1903合同的挂牌基准价格为416元/桶； sc1906、sc1909、sc1912、sc2003合同的壁挂基准价格为388元/桶； sc2006、sc2009、sc、sc2103合同的壁挂基准价格为375元/桶。

根据上海国际能源交易中心原油期货标准合同，原油期货交割品种为中质含硫原油，交易单位为1000桶/手，以人民币计价，最小浮动价格为0.1元/桶。

根据《上海国际能源交易中心关于原油期货交易若干事项的通知》，原油期货交易时间为每周一至周五，0.9:00—10:15，10:30-11:30和13:30—15:00，连续交易时间为 节日前第一个工作日(周六和周日除外)的连续交易时段不进行交易的跌停幅度为5%，第一个交易日的跌停幅度为基准价格的10%。

根据前期能源规定，上市首日保证金标准为7%。 业内人士表示，从风控的角度看，期货企业通常会追加收取几个百分点的保证金。 根据中银期货原油期货保证金基准为合同价值12%的东方汇源期货，企业原油期货保证金征收基准为14%，上市首日为20%。

按原油期货1809等上月合约416元/桶挂牌价格计算，交易原油期货1手时，合约价值为41.6万元/桶，以保证金12%为计算标准，交易原油期货1手需要保证金4.99万元。

“由于贸易摩擦导致的通货膨胀预期上升、地缘形势等原因，国内原油期货市场当初预计将追随国际原油价格维持坚挺，上市当天有望走红。 ”国投安信期货分解师郑若金指出。

迈科期货也认为，从历史上国内市场新合约上市后的表现来看，原油期货上市后最初合约价格上涨至国际主流期货的概率较高。

“后市也必须警惕下跌风险。 ”郑若金警告称，亚太市场诉求薄弱，中美贸易摩擦可能对宏观经济造成一定冲击，原油诉求增长将得到进一步抑制，同时通胀预期上升后，市场对美联储的加息也有望实现。 另外，急剧上升后，面临地缘形势的风险溢价已满，技术水平也有调整诉求。

对冲战略不胜枚举

“上海国际能源交易中心在原油期货上市前一天公布了原油期货合约的基准价格，也就是上市第一天交易日开始前的投资基准价格。 如果比较基准价格和理论价格，可以得到第一个交易日交易战略。 ’据迈科期货报道。

根据公布的可交割油种，7种油中有6种是中东地区的原油，我国目前原油进口依存度接近70%，在进口原油中，中东原油又占了比较大的份额。 6种中东原油中阿曼原油有期货交易。 即迪拜商品交易所( dme )阿曼原油期货在市场上公开交易，同时可以实物支付。 因此，国内原油期货的定价基于dme阿曼原油期货，是非常合理的选择。 其次，阿曼原油通常从出货到入库需要约两个月。 也就是说，国内原油期货1809合同需要参考阿曼7月份的原油合同。

“从现货的角度考虑，国内原油期货1809合约与阿曼原油期货的七月合约套期保值更为可行。 因此，合同上要求阿曼原油期货提前两个月移动，运费乘以当前即期汇率，折算对应的人民币报价。 上周五晚上，国际油价上涨带动阿曼原油期货重心上升，但由于存在时间差，国内原油期货挂牌基准价格并未完全覆盖上周五晚上的涨幅。 换言之，国内原油期货挂牌基准价格略低。 如果把其他费用都算进去换算理论价格，很明显保费的基准价格会被进一步低估。 ”郑若金说。

根据迈可期货的说法，中东是产油区，中国是进口地区，两区之间呈互补平衡关系，国内原油期货运行高于阿曼到岸价更为合理。

“仅从市场结构来说，目前是逆向市场，也就是期货贴水的结构，对多头有利。 如果多头在近月合约中垫付首付，在合约临近的时候远月转移仓库，不仅会因期望值的上升而获利，还会因转移仓库而获得“展期收益”。 由于近高远低的市场结构，远月建仓的价格更低了。 1994年以来，市场处于逆向市场结构时，多头移仓涡的年收益率达到了14%。 ”一德期货分解师陈通说。

海外的顾客资源争夺战悄然开始[/s2/]

“在开展原油业务中，通过长期与客户的信息表达，另一方面，国内大型石油企业、山东地炼、成品油贸易商、成品油销售企业等对原油期货感兴趣，主要由于自身从事原油相关业务，具有天生的领域特征，与油价走势 根据期货交易品种的特点，参与原油期货业务增加了规避现货风险，为公司规避风险的途径。 另一方面，投资企业、私募基金之所以感兴趣，是因为原油与现有多种化工品种存在上下游关系，关联性较大，可以通过套期保值交易丰富产品多样性，提高收益率，加强风险管理。 》银河期货原油事业部相关负责人做了如下陈述。

作为我国第一个国际化期货品种，原油期货的上市不仅丰富了中国期货品种，也引进了国外投资者。 因此，海外客户的挖掘也成为目前期货企业争夺布局的重点之一。

方正中期期货相关负责人表示，为切实做好原油期货的客户开发和服务工作，企业设立了“国际原油部”，与海外机构合作，推进原油期货业务国际化，目前已成功与多家海外机构客户合作。 此外，还设立了能源化产业委员会，作为企业研一体化的跨部门组织，以原油为重点品种，聚集业务和研发精英，为企业扩大和服务原油产业客户提供专业支持和服务。

目前，根据海外客户的反馈，银河期货原油事业部相关负责人表示，海外投资者关注两个方面。 另一方面，在国内期货企业直接开户需要签订中文合同，同时需要遵循中国法律，而跨国公司签订合同通常以第三国法律为基准。 因此，海外客户更倾向于以通过海外中介机构开户的模式参与中国原油期货。 另一方面，海外投资者开设原油账户需要事先申请nra账户。 nra账户是一个在岸账户，受中国监管，海外投资者担心资金安全。 “根据顾客的反馈，我们倾向于通过海外中介机构委托代理商参加。 因此，我们应该将事业重点转向海外中介机构的开发，给顾客带来越来越多的选择性。 ”

在国内外投资者的广泛参与下，国内原油期货的交易策略也变得更加多元化。 “国内原油期货将成为与外盘原油期货高度联动的国际化品种。 目前阿曼原油期货和brent原油期货的长期曲线呈逆市场结构，而前期能源公布的原油期货挂盘基准价格呈三段平行结构，上市交易后，以大致的率参照外盘形成期价差。 建议在开盘的第一天买入上月卖出远月进行正套利。 ”陈通说。

方正中期期货相关负责人表示，中国期货市场主要有国内个人或公司参与，海外客户参与不足，不利于提高国内期货价格的权威度和影响。 国内原油期货在产品设计上偏离常规，吸引海外投资者，进行税收管理、外汇管理、保税结算等制度上的完善。 未来，可以将这些经验逐步推广到铁矿石、有色金属等其他成熟商品期货品种，推动我国商品期货市场全面开放。

“总体而言，国内此次推出原油期货意义重大。 对国内来说，包括中石油在内的国内原油巨头有能够抵御价格下跌风险的期货品种，投机者和机构也可以更方便地押注能源领域的长期前景和短期波动。 对海外而言，原油期货允许外国投资者投资无疑增加了海外投资者在中国投资的窗口。 而且，原油期货的推出也为未来的宣传开辟了用人民币结算原油的道路。 ”。 负责人说。 “本报记者王朱莹”