“居民花费持续恢复 5月社零增速回升可期”

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5月份的经济数据即将公布。 作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，费用恢复情况备受瞩目。 专家预测，居民支出将继续稳步回升，5月社会支出品零售总额两年平均增长率将超过4月，未来支出将持续稳步回升。 从长远来看，费用的促进有赖于居民收入的增加、社会保障体系的完善等。

服务费用继续得到改善

天风证券固定收益首席拆船师孙彬彬预计，5月社会费用零售总额比去年同期增长12.2%，两年平均增长4.5%，居民费用将持续稳步回升。

孙彬表示，进行上述评估主要有两个原因。 一是服务成本持续改善。 5月餐饮店的数量和销售额比4月明显回升，特别是在五一长假期间有所增加。 电影票房明显回升，比2019年同期增长32%，观影人次也比2019年增长20%至30%。 第二，“五一”期间的旅游数据也呈现出费用改善的趋势。 五一期间全国国内游客人数比去年同期增长119.7%，以比较口径恢复到疫情前同期的103.2%。 国内旅游收入实现1132.3亿3000万元，比去年同期增长138.1%，以可比口径回升至疫情前同期的77.0%，均比清明节假期有明显改善。

平安证券首席经济学家钟正生认为，从石油和产品方面来看，5月份国内成品油价格上涨了一次，但去年5月没有调整。 考虑到“五一”长假带来的出差诉求，预计5月限额以上的公司石油及产品零售总额将对同比增长形成一定的拉动作用。

复苏所需的材料继续存在

对于未来的复苏趋势，华泰证券固定收益首席拆船师张继强预测，到今年第四季度，费用增长率可能上升到6.8%左右，本轮费用回升周期将持续到明年上半年。

张继强认为，拆解费用需要关注可支配收入、费用趋势、费用场景等多方面因素。 其中从费用方面来看，其恢复取决于国内的接种疫苗率。 近期接种疫苗加速，预计到今年四季度国内人均接种量将达到110次以上，居民对疫情的恐惧心理和场面限制将大幅缓解，到年底，费用场面对费用的影响将变淡。

东吴证券宏观研究员赵艺原表示，未来必选费用恢复潜在增长率有赖于居民收入差距逐渐恢复正常水平，而期权费用的恢复需要居民可支配收入恢复正常增长率，居民防御性储蓄意愿下降，这是社会保障体系的

推进收入分配制度等改革

为了促进长期稳定增长，专家认为建设国际费用中心城市是重要措施之一。 要持续促进经济增长，必须完善收入分配制度等改革。

北京、天津、上海、成都、广州等多个城市计划建设国际支出中心城市，推动支出增长。

中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国预计，“十四五”期间，包括上海、广州、杭州、南京、中西部地区在内的城市将成为国际费用中心城市的候选人。 在中心城市领导周边城市的费用，我国的费用在今后五年内可以达到新的水平。

此外，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，要提高中国在gdp中所占的费用，除了持续稳定增长以外，改革不可避免。 未来要贯彻落实“完善的再分配机制”，加大税收、社会保障等的调节力度和精确度。 发挥第三次分配作用，快速发展慈善事业”等方面进行改革，推进改革落地。