“PTA迎来“全年的黄金时期”旺季节”

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□南华期货周梓房孙金辰

目前，在pta产业链中，价格端原油、石脑油等进入区间振荡； 诉求方预计聚酯工厂将迅速重新开始运转，对pta的诉求将形成一定的支持。 虽然进入了以前流传的“年黄金期”的鼎盛时期，但有些诉求或早期消化，后期聚酯诉求有待验证。 但从整体来看，9月pta供需关系有所改善，预计供需基本平衡，短期内可能较强，但反弹的高度取决于聚酯负荷回升的情况。

px或供给超过需求

8月，国际原油率先上涨受到抑制，从41.51美元/桶的最低点反弹至51.22美元/桶，随后经过小幅震荡后开始下跌。 值得注意的是，9月份的冻结生产协议能否顺利达成、美国的汽油库存是否还在5年平均以上、炼铁厂的检查季节是否到来等因素将对原油上涨的势头画上问号。

石脑油与布伦特原油的价差今年大幅下降，油价低，钢厂开工率高，石脑油供应充足，石脑油的分解效益也受到抑制。 目前，石脑油价差已缩小到历史低位。 因为今年四季度石脑油价差继续疲软的概率很低，应该以调整和小幅修正为主。

与石脑油不同，px的加工价格差异比较好，但进入8月后px得到充分供应，价格差异开始压缩。 9月份部分pta装置将集中检查，pta负荷将持续下降。 因为今年9月，px供给超过需求的状况有可能持续。

pta供求关系的改善

今年7月和8月淡季不淡，由于一些公司提前备货，聚酯负荷徘徊在80%以上的高位置，对pta的刚性诉求一直保持，pta也基本处于小幅缺货的状态。 最近，萧山地区的聚酯厂大面积停车，聚酯负荷突然下降到63%左右，但pta厂最近的检修面积没有聚酯多，负荷只从70%左右下降到62%左右。 根据聚酯采用pta的实际量计算，此时的pta负荷远远大于平衡负荷，也就是说pta开始疲劳。

根据ccf数据，预计8月份pta月产量为273万吨，进口量为4万吨，国内pta总供给量为277万吨。 聚酯总产量约303万吨，换算成pta消费量约260.4万吨，其他行业的pta消费量约8万吨； 国内出口pta量估计为7-8万吨，国内pta总诉求量约为268.4万吨。 从整体上看，8月份国内pta供需基本均衡，社会库存量稳定。

9月份pta工厂集中检修较多，其中包括虹港石化、台湾化兴业、逸盛、恒力等几大装置，预计9月中上旬pta负荷将维持在低位。 从交货单的情况来看，7月以来大量的交货单开始流出，从最高点减少到约100万吨到约50万吨。 这部分注销的交货单主要流向pta工厂和聚酯工厂，对pta的价格造成一定的冲击。 目前的pta现货加工价差在400元/吨附近波动，继续向下压缩空之间存在极限。

受涤纶及pta厂停车和物流停运新闻的影响，涤纶销售受下游厂预备货拉动，涤纶价格波动不大，但库存明显下降，许多公司现金流状况较好，同时利润比上个月扩大，这