“混业监管袭来：权益类投资被提高重视”

本篇文章2034字，读完约5分钟

混业监管袭来:权益类投资回归视野

王丹

王丹上海报道

金融业监管、提法由来已久，如今又成为热门话题。 与以往不同，这次在行动上取得了实质性进展。 从近期“一行三会”的表现来看，监管层高度重视，探索新的监管模式，在金融机构监管标准、监管产品监管、违法行为建立等核心问题上，明确了统一合作的改革思路。

业内人士认为，混业监管可以使资本市场的一点监管不真空和监管套利行为的出现，也有利于金融机构不存在系统性风险，是大势所趋。 在混业监管的新形势下，资源管理机构的投资能力和资产配置能力将真正受到考验。

混业监管意味着原件的清元

近日，“央行与银监会、证券监管委员会、保监会、外汇局合作，为百万亿级庞大的资源管理领域建立混业监管体系，制定覆盖不同领域资源管理产品的统一规则”的消息在资本市场掀起巨浪。 后来，这个消息也被“一行三会”的领导人证实了。

3月10日，在十二届全国人大第五次会议举行的新闻发布会上，周小川央行行长再次就资源管理产品监管问题表示，“一行三会一局”在理财如何界定、有哪些范畴、存在哪些问题等方面初步达成一致，然后存在于资源管理领域。

他指出，目前资源管理行业存在的问题之一是财富科技商品市场混乱，如基准差距过大、套利机会过多、投机性过强。 二是监管之间通风不足，对市场整体注意力和风险把握不充分三、部分理财产品或理财产品嵌套运行，系统中空会旋转，其中可能会隐藏套利、违规现象等。

在此之前的3月2日，银监会主席郭树清表示，与“金融混业经营”可能引发的金融风险公开表现相比，统一的监管规则可以提高资源管理产品的透明度，缩短链条，使资金运转逐渐公开透明。

对此，东北证券宏观拆解师沈新凤也认为，混业资源管理以正本清源为意图，由虚到实诱导。 她指出，建立统一监管体系的主要目的是防范风险、消除不明确性、比较资源管理嵌套现状、防范“低名义杠杆化、高实质杠杆化”，减少同业交易对社会融资资源的过度占用问题，金融机构沉迷于渠道博弈

要在强监督下获得稳定的收益，需要配置

年，资源管理领域强有力的监管、规范的监管，这些已经得到业界的共识。 那么，在混业受到强力监管的环境下，资源管理领域会发生那些变化呢？

中融现金加息货币基金的沈潼经理日前表示，未来将逐步实行大一统监管，深化银行体系mpa考核，监管套利空之间被压缩，影子银行货币创造受到抑制，越来越多的资本进入实体经济，金融市场流动性收紧。 她认为，未来长期债券趋势有变数，短期利率将上升，货币市场机会相对明确。

国投UBS基金固收部门的韩海平社长也承认了这一点。 他指出，过去两年，整个银行体系，特别是中小银行同业理财无序快速发展，积累了一点风险。 今年上半年，银行体系降低杠杆，实行严格的mpa，金融扩张受到一定抑制，中小银行对同业债务的诉求旺盛。 上半年，货币政策、监管不明确等因素可能对债市造成压力，但银行协议存款、定存、中短期债券应该有投资机会。 他还向21世纪经济新闻记者表示，在没有确定趋势机会的市场上，资产配置对资源管理机构更为重要。

证大集团总裁助理兼投融资总监谈佳隆认为，今年金融业的主要基调是“举债”带来的“风险防范”，因此，无论是债权类、股权类产品，由于杠杆率的限制和嵌套规则的限制，收益率都可能受到影响，因此予以保留

权益类投资受到重视

债市不知天花板，趋势不明，楼市也出现了拐点，目前除货币基金外，理财市场似乎仍陷入资产不足，投资者不知道该选择什么样的投资品种。 对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出的方向是股市，是低估值的蓝筹股。 他说，今年要提高投资回报率，就需要增加权益资产的配置比例，增加蓝筹股的配置比例。

中银资管总经理曹阳也表示，债市经历了近三年的牛市，收益率已经位居历史低位附近。 此前，由于金融机构举债追逐债券资产，信用差距也降至历史水平，但随着央行降息，央行公开市场操作带来的低价资金供给减少，短期内长期债券配置战略将受到考验，长期债务价格可能会持续受压

“今年，净固收投资的预期收益率不太高。 净固收投入时，基金管理机构无法“承诺”委托资金进一步的收益预期。 目前，在表现为保险、外包等资金信息的过程中，要求加入20%以内的权益类资产已成为一大趋势。 资源管理机构市场相关人士对21世纪经济报道记者表示:“如果以前的预期收益为4.5%，那么现在他们的要求是加上20%以内的权益类资产，但预期收益需要达到5.5%-6%。” 一位私募基金业内人士表示，今年以来，私募基金的预期收益率目标较去年有所提高，但基金企业考虑到今年的股市环境、新的收益，认为还可以。

上海一位私募股权基金投资总监对此表示，外包和保险提出这样的要求也是可以理解的。 目前，货币基金和同业存款等收益率可达4%，该“安全垫”可承受20%的权益类资产损失，但出现这种损失的可能性今年不大。 但是，相反，如果资本部门能够获得10%的利润，则可以将资产整体的收益水平提高2%。 (杨颖桦) ) ) )。