“央行详解“缩表”：不一定是收紧银根 4月已变扩表”

本篇文章1021字，读完约3分钟

原标题:央行详细解开“简写”以消除市场紧缩的担忧

央行在最近公布的年一季度《中国货币政策执行报告》中，首次回应了市场广泛关注和讨论的央行“缩表”。 报告指出，此次所谓“平衡表”发生在外汇占有率下降的大背景不变的情况下，主要与现金投入的季节性变化和财政存款的大幅波动有关。 报告指出，中国央行的“缩表”并不一定意味着要收紧银根。

数据显示，年第一季度央行出现“缩表”。 也就是说，2月和3月底的人民银行资产负债表比1月底分别下降了0.3万亿元和1.1万亿元。 如果这个变化市场受到关注，不少市场相关人士推测央行将来会进一步缩小市场流动性。 对此，报告指出，另一方面，现金投入的季节性波动是2月份“缩表”的重要原因。 另一方面，财政支出加速是3月“缩表”的重要原因。 另外，商业银行共识流动性水平的变化对资产负债表也有一定的影响。

报告指出，根据形势变化和供求因素，人民银行合理配套工具，保持了流动性中性适度和基本稳定。 也就是说，一些央行资产负债表的变化与基本稳定银行系统流动性并行不悖。 既不能在过去几年的情况下衡量当前流动性的松动状况，也不能将季节性因素导致的央行资产负债表的变化视为货币政策方向的变化。

报告认为，我国央行资产负债表的一些变化，必须受到外汇占用金、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支、金融改革和调控模式变化等更多复杂因素的影响，我国央行的“缩表”未必会收紧银根 例如，在资本外流的背景下下降会产生“缩表”效应，但实际上可能会放松银根。 这与海外央行的“缩表”不能轻易对应，因此必须全面、客观地看待它，进行更深入、更准确的分解。 一季度的《资产负债表》受季节性和财政收支等短期因素的影响较大，因此从目前掌握的数据来看，4月份人民银行资产负债表再次变为“扩张表”。

国泰银行团队在中央银行专门专栏回答了市场关注的“简表”问题。 分析认为，其根本目的是消除市场对未来进一步紧缩的担忧，稳定市场预期，不过度波动货币市场，为后续金融杠杆化创造平稳的货币环境。

值得注意的是，报告在提到下一阶段货币政策构想时表示，“充分利用多种货币政策工具的组合，合理配置相关工具的组合和操作节奏，基本稳定流动性，提供信用合理增长所需的流动性支撑，同时，信用快速扩大和杠杆率更是如此。 据央行介绍，要加强金融监管协调，有机结合监管政策的出台时机和节奏，稳定市场预期，保持杠杆作用和流动性基本稳定的平衡，稳定增长结构。 (记者张莫) ) )。