“ＳＴ遭“弃购”的背后：制度变革改变Ａ股投资逻辑”

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总公司上海6月11日电题: st被“放弃收购”的背景:制度变革改变a股投资逻辑

总公司记者潘清

资金净流出持续，股价集体下跌，一股以上跻身“一元股”——曾被许多股东视为“宠儿”的st股们，如今风光不再。

在st股“放弃收购”的背景下，从发行、重组到退市，一系列制度变革和完整改变着a股的价值观和投资逻辑。

st家族4股进入“一元股”阵营

5月24日，*st新股以“新都退”的身份进入退市整理期。 截至6月9日，新都收每股2.50元的报纸，仅11个交易日就出现了四分之三以上的腹泻。

在新都退居“断崖式”的日k线前，上海股东朱林军默默地抛出手中的st股，从自己选择的股票列表中删除。 “今后很少关注这样的股票，风险太大了。 ”朱林军说。

在a股市场上，更多的股东和机构和朱林军持有同样的感受。

东方财富网数据显示，过去5个月中，st概念板块仅有16个交易日净流入，仅3个交易日净流入超过亿元，净流出超过2亿元的交易日达到26个。

遭遇了st股的“买入抑制”，不约而同地引起了股价的大幅下跌。 据机构统计，截至6月7日，两市73只st股(含停牌)中，进入今年以来股价下跌总数达到58只，超过9成。 其中，st股的6成以上下跌了2成以上。

年内股价“腰斩”的st企业中，*st昌鱼和*st宝实分别以65%和61%的累计下跌，位居首位，成为亚军。

截至6月9日收盘，进入沪深两市4个“1元股”阵营的股票均为*st股，分别为*st海润( 1.43元) ST锐电) 1.47元) ST重钢) 1.84元)和) ST新亿) 1.87元)

保壳重组也难以成为振动股价

对持续亏损、濒临撤出的st企业来说，除了出售房屋出售资产外，资产重组无疑是保护宝贵壳资源的惯用手段。 重组成功后股价将大幅上涨，这也是多年来st股“备受宠爱”的首要原因。

除因其他因素被st的1只股票外，每年实施退市风险预警的上市公司中有41家明确了重组计划。

但是，如今的st股们重组之路似乎不是那么顺畅。 据统计，进入今年以来，st板块中15家企业披露了重大重组若干事项的最新进展，其中完成数为零。 沪深两市宣布重组失败的几十家企业中，包括*st金宇、*st万里等徘徊在退市边缘的“戴帽”企业。

st股保壳之路受阻，与去年9月上市的《上市公司重大资产重组管理办法》修订版密切相关。

品今资产管理有限企业首席顾问仇彦英认为，该文件采取了完善重组上市认定标准、取消重组上市补助融资、延长股东股份锁定期等措施。 目前，新规对于治理重组混乱、抑制对壳资源的投机炒作起到了很大的作用。

即使是壳成功的st企业，市场热情也没有往年高。

在因争夺控制权而休整一年多后，*st新梅成功“夺星”，并于6月6日复牌。 期间，在上海综合累计反弹6%以上的背景下，st新妆首日非但未能迎来预期的上涨，反而经历了上涨27.77%后下跌0.26%的过山车行情。 第二天，st新梅无限下跌，8日小幅反弹后，9日再次下跌。

st美妆后惨淡的成绩，源于自身明确“无房地产储备，无房地产开发投资”，未来向“轻资产、重服务”模式的转变。

机制完全改变a股投资逻辑

事实上，重大资产重组变得艰难并不是st股“被抛弃”的唯一原因。

去年下半年以来，新股发行明显加快。 目前，年内有207家企业获得了ipo“准生证”，合计募集金额超过千亿元。

新股供应的大幅增长给a股市场带来了一系列变化——另一方面，新股上市后的连续套现交易天数从2月的13起逐步下降到5月的8起，最近两周内189%的平均开盘板涨幅也与年的430%相差甚远。

另一方面，许多原本计划借壳上市的公司开始转战ipo，其中包括结束私有化后计划在a股上市的中概股。

另一个重要因素来自退市。 据统计，沪深两市现有近40家*st企业一季度持续亏损，处于退市风险“高危区”。 奄奄一息的新都退无疑为这个群体提供了悲观的榜样。

东方证券首席经济学家邵宇表示，从目前的监管环境和诱惑理念来看，st股“翻身”比以前困难多了。 随着退市制度的进一步完善，原有的借壳生态链将难以持续。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，要使以st企业为代表的“垃圾股”更顺利退市，必须打开ipo大门，堵住“借壳”“买入壳”的后门。

值得观察的是，st股集体下挫，进入今年以来，更多资金聚集在绩优蓝筹股，中小企业股集团也出现了“真实增长”和“虚假增长”的趋势明显分化。 这意味着从发行、重组到退市等一系列制度变革和完整引领着a股价值观和投资逻辑的深刻转变。