“人民币王者归来 外汇占款即将转正”

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8月17日，人民币气势汹汹地宣布“王者归来”，一回来就杀了“空”的头，措手不及。 当天，国内市场人民币兑美元汇率暴涨300多点，单日涨幅创下一周新高。

得益于人民币对美元汇率稳步上升、贬值预期进一步减弱等因素，7月外汇占款持续负增长，但下跌规模大幅缩小。 市场人士表示，考虑到今年以来人民币持续稳定升值，外国汇市供求平衡，跨境资金外流压力减弱，后期人民币仍处于“弥补”空之间，未来1-2个月将出现外汇

人民币汇率恢复强势

连续三天调整后，17日人民币汇率回归强势格局，上演《王者归来》一戏。

17日早晨，人民币兑美元中间价从70个基点上涨至6.6709元，结束了此前连续两天被召回的局面。 在国内市场，离岸人民币兑美元汇率上涨超过170元。 早盘只用了30分钟，涨幅就扩大到了280元。 此后，许多时间人民币呈现高位震荡，并于晚上15点再次出现升值。 盘中最高达到6.6637元，涨幅一度达到318元，尾盘下跌，但最终上涨224元，为8月9日以来首次

在香港市场，昨日亚洲交易时段离岸人民币兑美元汇率也出现下跌，盘中最高达到6.6762元，涨幅超过120个基点，截至北京时间17日16时30分报收于6.6810元，比上收盘价上涨77个基点。

业内人士认为，此次人民币暴涨的诱因是美联储公布了“信鸽”7月会议记录。 决策者越来越担心疲软的通胀数据会阻碍美联储的上涨，周三( 16日)美元指数大跌0.38%，17日人民币中间价如预期上涨。 但是，从昨天的盘面来看，美元指数由下跌转为上涨，特别是欧洲交易时段明显反弹，人民币汇率仍保持强劲势头，印证了人民币从前期的“跟随升值”转为“自发升值”的观点。

8月以来，人民币这一波的升值与以往相比表现出了一定程度的“内生驱动性”。 国泰证券监督表示，这是8月以后美元指数停止下跌，开始稳定回升，但人民币在远离外部支持的情况下反而加速升值的三点表现第一。 二是8月以来，内部因素成为上升的第一推动力。 三是从最近的中间价“上涨”的指针信号减弱，意味着“有形之手”在8月的上涨过程中没有发挥多大的力量。

市场人士认为，这一轮人民币升值主要是由于客源汇率急剧增长，市场供求发生了逆转。 目前，国外不明确因素很多，考虑到美联储可能放缓升值，以及中国经济增长依然坚挺，今年人民币的涨幅仍滞后于美元指数的跌幅和大部分新兴市场货币的美元涨幅，后续人民币对美元“弥补”。

外占预计8月份将转正

在人民币汇率“自愿”上升的背景下，外国汇市供求趋于平衡，引发市场人士对外汇占款转为正数的猜测。 最近公布的7月外汇占款跌幅大幅缩小，进一步提高了市场对8月外汇占款正增长的预期。

日前，央行公布，7月底央行口径外汇占用金额为21.5万亿元，比上个月减少46.47亿元，仍在减少，但较6月减少343.15亿元大幅缩小86.5%，表明外汇供求平衡持续好转。

受汇率变动等影响，自年11月以来，外汇占用金呈逐月减少趋势，至今已持续21个月，但随着今年人民币企业稳定上涨，外汇占用金降幅明显收窄。 数据显示，今年1月至6月，外汇占款分别下降2088亿元、581亿元、547亿元、420亿元、293亿元、343亿元。

外汇储备数据和结汇数据也可以证实资本外流压力的减轻。 外汇局16日公布的数据显示，今年上半年银行结算累计赤字938亿美元，比去年同期1738亿美元的赤字规模大幅缩小。 另外，截至今年7月，外汇储备余额连续6个月小幅增加，稳定在3万亿美元。

分析师认为，市场对人民币汇率和国际收支的预期比较乐观，是在季节性汇率诉求较大的背景下，外汇占有率持续下降的重要原因。 考虑到人民币后续“补缴”的诉求，外汇占款在未来1-2个月很可能会有所增加。

7月外汇占比数据出炉后，交通银行研究员刘健表示，8月以来，人民币对美元汇率在稳定中持续上涨，部分交易日表现偏离美元影响，部分交易日汇价结算出现久违的顺差，可能相互促进资本流动和汇率 未来1-2个月，外汇占款有望增加。

这一观点得到了许多市场人士的认同。 覃汉指出，出于种种迹象，8月人民币升值可能不是外部美元弱势“被动”形成的假象，而是国内汇率结合力“积极”推动的结果。 一个可能的解释是，汇率打破了许多公司“美元抢购”的“价格线”，大量出现了亏本的汇率。 由于“积极升值”是由实际汇兑推动的，升值通常伴随着实际资本流入，应对外汇占用金的正转换。

但观汉表示，人民币升值并不意味着外汇占款将很快增加。 虽然认为目前资金外流减缓，但净外流的方向没有变化； 结汇意愿年初以来有所恢复，但与年前水平还有差距； 如果监管强度“宽松”，就不能判断资金流动的改善是“内生”； 外汇占款变化也有季节性规律下半年(特别是8月以后)外汇占用款流出幅度有再次扩大的风险。

总结起来，业内人士认为，人民币汇率稳步升值有助于刺激抛售，但在宏观微观审慎监管持续加强的背景下，购房意愿稳定下跌，有助于促进资本流动均衡，外汇占款转为正 但是，外汇占款的回升量和回升持续性仍依赖于未来美元的走势。

双向波动为主基调[/s2/]

此外，分解人士预计，随着人民币“补缴”的诉求被释放，美联储将在加息周期和中国经济韧性的背景下，人民币汇率今后仍将呈现双向波动格局。

申宏源证券宏观研究小组出于背水之阵认为美元利空逐渐释放，美国下半年经济较为强劲的考虑，中期选举前特朗普税改革的大致率也有了进展，后续美元将有一定的上涨/ [/K0 ] 国内经济基本稳定地重复引入逆周期因子，也以人民币汇率为支撑。 随着人民币单方面贬值预期逐渐逆转，后续人民币有望出现双向波动。

中信建投证券公司黄文涛表示，近期人民币汇率变化表明，长期以来持续笼罩市场的贬值预期在“811”汇市2周年之际终于松动，这也为监管机构未来适时适度放开创造了实际需求基本有利的条件。 年内美元指数的反弹有可能持续，这仍有可能带来预期的反复，但从整体来看，有望在年内人民币兑美元真正实现双边波动。

招商证券谢亚轩进一步指出，引入逆周期因子可以分化市场对人民币汇率的贬值预期，而不是单方面促进人民币升值，下半年人民币对美元汇率仍是“双向波动”。 美元指数没有持续下跌，中期美元升值周期可能还没有结束。 维持下半年外国汇市供求失衡、央行外汇占有率低增长的评价。

从组织角度看，在下半年海外货币政策分化的背景下，美元指数继续疲软中国经济韧性依然强劲，人民币汇率预期也有明显改善，“逆周期因子”汇率双向波动预期管理作用良好，未来人民币汇率双向波动将 王瑳