“人民币单日疾贬近1% 央行意在防止升值预期过度膨胀”

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一天的贬值接近1%，难道是央妈刚教完空头，又来教多头吗？

9月11日，离岸人民币兑美元即期汇率上演“高空暴跌”，收盘6.5239元，暴跌622个基点，单日下跌近1%，创下明年8月13日以来最大单日跌幅。

暴涨后，现在正在急剧下降。 这是什么样的骚动？

今年的人民币走势给大家上了一堂生动的课——“人无降级”

自从年初与7元擦肩而过后，上周6.5元就被轻易打破了。 今年的人民币是实际行动，维持了央妈“人无降级”的权威度。

但是，“没有被人贬低的余地”并不是“只会抬高”。 不能容忍人民币单方面贬值的央妈，会容忍人民币单方面快速升值吗？

9月11日，人民币因一日病下跌，作为在岸人民币的期价16:30收6.5239元，比上个收盘价大幅回调622个基点，单日下跌近1%。 上次人民币贬值这么快，还是在年“8·11汇款”期间。

上个交易日( 9月8日)，在岸人民币仍以不可阻挡之势，升至盘中最高6.4350元，创下年末以来新高。

暴涨后暴跌的背景是央妈对近期暴涨的人民币做出的一系列调整。

官方媒体证实，央行近日发出通知，境外人民币业务参与行在国内代理商存放存款准备金的政策自即日起取消。 央行还表示，从9月11日开始，外汇风险准备金率也从20%调整为0。

许多市场人士还观察到，近期人民币中间价有些“奇怪”。

例如，11日早晨，人民币对美元汇率中间价上涨35个基点，定为6.4997元，再创16个月来新高。 这也是该中间价自8月28日以来连续11天上涨，创年初以来最长的连续上涨纪录，但当天人民币中间价的涨幅没有达到市场预期。

上个交易日，国际市场美元指数遭遇五连败，盘中创下年初以来低位纪录。 在国内市场，人民币兑美元即期交割交易收6.4617元，上涨至355个基点。

在前一天美元贬值持续的情况下，11日人民币兑美元中间价大幅低于前一市场收盘价，出现了上涨，但实际上却诱惑了汇率下降的趋势。

不期待人民币升值过度膨胀

联信证券的李奇霖说。

年8月31日，央行发行银发[]273号文，建议对金融机构长期汇兑业务征收20%的外汇风险准备金，冻结1年，无息。 在当时的背景下，人民币有美元贬值的趋势，贬值的期望很高，公司汇率和汇率购买的原动力很强。 央行发布了这一规定，有助于间接提高公司长期购买价格，抑制人民币空和跨境套利。 但是，人民币今年一直呈上升趋势，特别是最近的升值势头非常快。 在这种背景下，央行降低外汇风险准备金率，当然是为了打断人民币持续升值的趋势，防止人民币升值预期过度膨胀。

关于中间值的涨幅不如预期，根据外汇分析师的推测，应该是逆周期因子在起作用。

今年二季度，人民币对美元汇率中间价的估算机制更加完善，在原有的“收盘价+货币汇率一篮子变化”的估算模式中加入了“逆周期因子”。 央行表示，在中间价估算模型中引入“逆周期因子”，可以修正外国汇市的顺周期性，防止人民币汇率单方面外溢。

一位外国汇市的人说:

二季度引入逆周期因子的目的是“不拖累”人民币升值，但目前逆周期因子应起到的作用是“拖累”人民币升值。

央妈为什么要做这种事？

虽然原因很明显，但人民币的预期似乎正走向这几年的对立面。 最近，公司结汇大幅增加，银行交易盘作用重叠，人民币升值略有“失控”。

德意志商业银行的周浩表示，如果目前不对市场进行一定的管理，人民币将继续走强，但从宏观上看，这似乎并不完全是件好事。

中金企业等指出，汇率诉求强+央行不干预=人民币快速升值。 一段时间以来，央行对人民币汇率走势采取了最不干预的办法。 人民币对美元升值，外汇占用金(央行买入外汇形成的人民币投入)变化不大，但人民币升值过快，可能会引发监管加强汇率抑制出口的担忧，最终促使央行加大干预力度。 例如，从市场购买外汇或放松

外国汇市资深分解师韩会师这样说道。

人民币升值过快未必是好事，选择在这个时候逐渐撤回今年8月以来加强的与汇率比较的监管措施，可能证明了人民币持续升值引起了监管当局的重视。

不改变方向，而是降低倾斜度

回到最初的问题，空刚教完头，又来教多头？ 妈妈“变脸”是不想看人民币升值吗？

其实，央妈已经在货币政策报告《逆周期因子》的专栏里证明了。

中央银行表示:“

引入“逆周期因子”不会改变外汇供求的趋势和方向，只有适当过滤了外国汇市的“羊群效应”，才能在尊重市场的基础上更合理地促进市场行为，而不是逆市场而动。 从这个意义上说，央行基本认同市场供求因素决定的趋势和方向，对阶段性升值和贬值持观望态度，但希望“熊孩子”不要做得太过分、太片面、升值太激烈。

另外，看看今年人民币对美元升值的最大背景，就是美元“弱爆”。 如果美元保持弱势，人民币对美元走强可能仍然是粗略的。

从103下跌到91附近后，美元指数持续下跌空之间可能变窄，空继续看好美元还是多看欧元都不合适。 但是，FRB月加息的概率很小，12月加息的概率也明显下降。 美元很难恢复强势。 另外，人民币汇率预计将发生明显变化。 用1、2个政策推翻预想的可能性也很低。

年内来看，人民币对美元可能保持相对强势，但升值势头可能放缓，双向波动可能加大，全年回升已是板上钉钉。