“美国税改外溢效应引关注 资本回流对亚洲产生压力”

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(原标题:美国税改革的溢出效应备受瞩目) ) )。

当地时间12月2日凌晨2点，美国议会上院在最终投票中通过了共和党税修改法案。 根据这项税改法案，美国企业的税税率将大幅下降，个人所得税也将被减免，许多税制将被简化，现行的许多项目式减税方法将被取消，美国企业回国的海外资产将不再以低税率重复征税一次。

在美国众议院、参议院相继通过各自版本的税改法案后，国会两院从4日开始就税改的最终版本进行协商。 美国税制迎来了30年来最大的大幅修改，其溢出效应成为世界性话题。

减税对美国经济的长期影响仍然不明显

减税法案在美国参议院通过后，下一届参众两院需要分别就通过的减税法案版本进行协商，并出台统一版本供美国总统特朗普签署生效。

自当地时间11月30日参议院开始对该草案进行全体审议讨论以来，决定最终是否通过的焦点是共和党内部能否达成一致。 作为多数党，目前共和党在参议院100个席位中占52席，但是根据相关议事规则，该法案将很容易以多数通过。 草案审议中，数位共和党参议员曾发生不同程度的动荡。

2日凌晨的投票结果显示，参议院共和党领导层最终消除了党内诸多分歧。 确保这项减税法案的通过对共和党来说非常重要:共和党领导层希望借此结束本届国会以往重大立法“粒子无收”的不自然局面，为明年的中期选举鼓舞士气。 迄今为止，国会共和党推翻“奥巴马关怀”的努力因党内意见分歧而屡屡受挫。

这次共和党减税立法的全过程呈现出明显的党派色彩。 民主党聚焦于该减税法案大幅增加财政赤字、减税自动改善经济的说法事实上不被支持、法案明显对富裕阶层有利、废除《奥巴马护理》部分文案的条款受制于法案等。 此外，参议院民主党普遍质疑该法案的立法程序，认为共和党急于立法，缺乏公众参与、专家听证和与两党的讨论。 在参议院审议法案的过程中，共和党依靠自己席位的特点，继续否决民主党提出的撰改议。 该法案有近500页的副本，但参议院全体辩论的时间只有两天。 1日晚上，共和党为了实现党内协调，直到表决前几个小时都在调整法案草案。 议员们只能看到一次变了手的草案，但民主党议员在投票前几个小时最终看到了需要表决的文案。

自1986年里根政府公布大规模税改方案以来，历届美国政府在税收方面从未有过大动作。 这是因为税收改革涉及的好处很多，也很复杂，两党都不容易啃这块硬骨头。 白宫和国会共和党表示，目前这一减税方案将造福美国经济，但这一减税方案将对美国经济产生什么样的长期影响尚不清楚。 根据无党派倾向国会税收联合委员会11月30日公布的解体，该减税方案实施后，10年内将对美国经济带来0.8个百分点的追加增长，但由此增加的财政收入远远低于减税法案本身带来的收入损失，整个减税方案在10年内将向美国联邦政府

向美国的资本回流会对亚洲市场造成压力

“目前，亚洲各国似乎很少公开讨论美国修改税收带来的影响。 这是因为税改最终能否通过还不清楚。 ”？ 新加坡华侨银行大中华地区研究负责人谢栋铭在接受本报记者采访时说。

从最近的形势来看，美国到今年年底通过税改的可能性大大提高。 “但是，参议院通过的税改法案中，关于公司所得税下调的部分将推迟到2019年。 因为众议院版和参议院版还有很多不同，需要协商，在税改详细内容正式出来之前，其他市场不能太早准备。 ”。 谢栋铭说。

泰国开泰银行高级副总裁蔡伟才也认为，税改法案对世界经济的影响尚需注意和进一步判断。 “但是，以减税为主题的旨在刺激美国经济的税改法案，可能会给每个经济板块带来不同程度的震荡。 ”

谢栋铭认为，税改法案对亚洲的影响可以从实体经济和金融市场两个角度来看。 关于实体经济，以新加坡为例，美国和新加坡不是直接竞争者，所以税改对新加坡的影响不大。 但是，最近热比高的芯片领域是一个令人感兴趣的例子，芯片巨头博通企业计划将法定总部从新加坡转移到美国，其中有些税改的因素。 从金融市场来看，需要关注美国的税改对通胀预期和美联储加息预期的影响。 这意味着金融市场的波动率有可能上升。 “从亚洲的角度来看，通货膨胀超出预期引起的金融波动包括股市下跌和资本外流等。 ”谢栋铭说。

泰国是典型的出口导向型经济区块。 蔡伟才解体在几个方面值得注意的是美国税改对这种类型经济区块的影响 首先是资本回归美国本土对泰国当地债市造成的压力。 其次，税改政策一旦落实，将刺激美国经济增长，美元在一定程度上升值，包括泰伯茨在内的地区货币贬值压力将加剧，税改还可能对全球税收体制的协调和国际产业链带来挑战，也是当今世界国与国之间许多双边和多边税收协定的

欧洲主要国家纷纷表示“不可接受”

在美国国会参议院预计特朗普政权的税改法案通过并得到加强后，欧洲市场动荡不安。 上周五收盘时，欧洲斯托克600指数下跌0.7%。 法国的cac40指数也下跌了1.04%。 作为德国重要的股价指数，dax指数也下跌了1.25%。 作为欧洲股市最强劲的板块，科技板块重创1.58%。 德意志商业银行战略解体师雷纳·甘曼表示，美国的减税措施将完全逆转周五晚上上涨的债市，成为当前全球风险情绪的主要驱动因素。

作为世界上最大的经济阻滞，美国减税法案必然会产生一系列溢出效应。 解体表明，美国的税改被认为会对高福利的欧洲国家造成严重的冲击。 美国企业所得税将从35%降至20%，使欧洲美元回流美国，欧洲各国将面临资本外流的压力。 这确实不利于刚刚步入复苏轨道的欧洲经济，也给世界经济增加了不稳定因素。 面对美国大幅削减税收，身负巨大债务的欧洲政府不敢和美国政府一起减税。 不这样做的话，欧洲的债务危机会加深。 但是，如果欧洲各国不降低税率，各利润资本自然会选择价格更低的市场进行投资，随着欧洲投资的下降，欧洲将面临就业压力增加等一系列问题。 因此，美国决定减税后，德国、法国等欧洲主要国家纷纷表示“不可接受”，冲击了欧洲许多产业。

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此次美国国税修订的主要副本包括以下三个方面。

一、关于个人所得税，众议院版本将联邦个人所得税率从7级简化为4级，最高联邦个人所得税率仍为39.6%； 参议院版本仍维持联邦个人所得税率7个等级，但最高联邦个人所得税率降至38.5%。

二、将公司所得税从35%大幅降低到20%。 另外，对于跨国公司目前为了逃税而囤积海外的2.6万亿美元的利润，只要不一次性重复缴纳14%，就可以合法汇款到美国。

三、将现行全球征税体制转变为属地征税体制，免征海外子公司股利所得税。 但是，此次税改与跨国公司相比增加了20%的“执行税”，限制了这些公司通过与美国以外的分公司的内部交易避税。