“资金有进有出 A股反弹之路多坎坷”

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近日，a股震荡调整，创业板2月7日v型反弹表现乐观迹象。 市场人士认为，小型股触底回升，意味着市场将超跌，反弹热情高涨，但优质股放弃盈利仍将抑制指数。 随着美国股市的稳定，a股市场的情绪将会缓和。 震荡整理后，a股有望进入篮板球阶段。

制图/王力

多重资金悄然进入市场

2月7日，沪深两市收盘后，投资者在交流群内发布新闻，称:“有人一票抢购吗？ 1:2，不公告！ ’一位证券公司人士表示，要求不公告，用语叫“暗增”，1:2为杠杆率。 这样的融资者背后可能有上市公司的大股东，也可能有其他投资者看好企业的股价。 不要超过股票总市值的5%，不要举牌。

在目前的行情中，这种短暂的交易可以反映出资金有意图这一事实。 2月7日，创业板指数上涨1.14%。 然后，数据显示，三大资金正在悄然进入市场。

第一路资金是大股东的增资。 2月7日，创业板股票被美康上涨5.21%。 根据企业公告，企业于年2月7日收到孙屹峯、张莹夫妇签署的《控股股东、实际控制人一致行为人增资告知书》，孙屹峯、张莹夫妇通过其一致行为人孙酱，按照深圳证券交易所集中竞价交易的方法于年12月5日， 获悉增资250股，占企业总股本0股，其中2月7日股票增资1067850股，均价5.953元/股，耗资635.69万元。

wind数据显示，根据公告日计算，自年1月以来，361家上市公司股票获得产业资本增收，合计增资额达218.07亿元。 2月以来的短短几个交易日内，188家上市公司共增收44.7亿元，占1月份以来增收额的20.5%。

第二个资金是南方的水，也就是香港的资金。 2月7日，沪股通流入1亿5900万元，深股通流入19亿6000万元。 具体来看，沪股通中资金流入最多的是兴业银行，净流入为1.26亿元，其次为浦发银行、江苏银行、凯乐科技、招商证券。 资金流失最多的是保利地产，净流失5亿3500万元，其次是中国平安无事，流失4亿3800万元。 深股通中资金流入最多的是蓝色光标，净流入额为1.76亿元，其次是暴风集团、天齐锂业、金洲慈航、春兴精工。 资金流出最多的平安银行，净流出为9亿3800万元。

第三笔资金来自机构。 根据交易所公开交易的消息，暴跌的荣盛迅速发展，伯格朗、涨停的拜因米、华东重型机械，都在购入前五名的座位上出现了机构的身影。

“此前，蓝筹股积累多为赢利盘，但中小企业估值经过长期泡沫的化解，股价和估值都处于低位，存在私募基金的介入。 ”北京拙朴投资研究员原欣亮讲述了迄今为止周边市场的涟漪和a股市场。 震荡整理后，a股将进入回调后的反弹阶段。

一部分资金减少仓库

在“恐惧”和“贪婪”的十字路口，一部分资金选择了减少仓库。 “买的收据在手里套了大半年。 清晨设定了止损线，2月6日突破了止损价格。 当初打算清除库存，但成交实在太清淡了。 几十万的名单花了半天才减半，2月7日就把剩下的卖掉了。 ’投资者陈先生说，他所持股票流动性差是他选择逃跑的首要原因。 “以前翻唱的时候，整天受盘面的折磨。 逃跑后，整个身体变得轻松了。 市场调整差不多结束后，再用低价迎接。 ”陈先生说。

一点点的融资客户也选择了在市场回调时先减仓离场。 wind数据显示，1月30日以来，融资余额呈减少趋势，从1月30日的10784亿元减少到2月6日的10345亿元，降幅为4.07%。

分领域看，1月30日以来，只有钢铁和休闲服务两个领域获得融资净认购，规模分别为1.31亿元和9501.94万元。 另一方面，银行、非银金融、电子、有色金属和房地产板块居融资净卖出额前五位，期间融资卖出额分别为69.72亿元、61.24亿元、38.76亿元、28.39亿元、16.45亿元。

“融资资金对市场来说，有帮助上升和下跌的效果。 市场下跌往往在前面，融资客户却在后面逃跑。 资金外流反过来也作用于指数。 因此，融资资金流失量较大的板块与昨天市场的大幅调整总体一致。 ”资深投资者巫先生说。

“尽管小股触底回升，含蓄市场超跌，反弹热情开始上升，但蓝筹股此前的抛盘仍将抑制指数。 ”民族证券高级投资顾问段少崴表示，现阶段投资者必须更加理性冷静，在经济稳定中向好的方向发展，改革有序推进是有利于a股基本面的长期因素。

金元证券首席投资顾问徐传豹表示，下周将迎来春节长假，但在此期间，海外市场仍在交易中，不少不明朗因素，因此必须监管仓库。

样式的切换还太快了

“从陆股通的走势来看，以价值投资风向为主导的港资正在调整仓位以换股，从前期利润丰厚的权重蓝筹码入手，买入低估值的创业板股票。 市场大幅调整，或者市场风格转变加快。 ”上述巫先生将解体。

但是，一些投资者认为市场风格的切换并不那么容易。 华商基金战略研究员张博炜指出，a股市场自2009年以来一直持续盈利驱动的上涨逻辑，目前以沪深300为代表的权重指数估值水平依然偏低，与其他主要市场的横向排列性仍处于被低估的状态。 年a股市场在宏观经济环境稳定的大背景下，估值收缩概率较低，在一定的利润空之间，短期回调或使市场具有投资价值。 其中，金融、房地产及部分周期品种兼具防守与进攻属性，相关板块超调带来的投资机会值得关注。

即使是中小股票，证券公司的人也认为大致的比率是结构性的机会。 长城证券拆股师汪毅表示，a股整体投资风格越来越偏向价值投资。 创业板和中小板领域业绩分化明显，一些领域和细分领域值得关注，建议把握板块中的结构性投资机会。 创业板建议根据业绩和后续政策落地情况，关注机械领域新能源汽车相关目标和计算机领域二级领域it服务领域的相关目标。

短期内，美国股票的走势会影响a股乃至全球市场的风险偏好。 不过，星石投资首席战略家刘可认为，从周边市场和a股市场的联动性来看，美股对a股的影响是短期情绪方面的冲击，不容易导致中国市场资金外流。 即使美国国债收益率上升，中美依然有很高的利差。 而且，由于a股自身的特点，a股在全球资产中仍然具有较强的吸引力，海外资金继续加速流入a股，1月份北上资金累计流入350亿元，远远超过去年同期的100亿元。 而且，与美国股票的高估值不同，现在a股的整体估值压力小，调整幅度也有限。

“因此，对于最近的调整，投资者应该合理考虑，避免业绩不振和质押率高的目标。 从长远来看，短期的调整反而有利于市场的稳定健康和快速发展。 ”刘可说。