“多项财务指标“告急”福田汽车激进扩张困境初现”

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流年不利，成为北汽福田汽车股份有限公司(以下简称“福田汽车”，600166.sh )目前经营状况的真实写照。

4月28日，福田汽车公布的财报数据显示，年一季度企业营业收入94.13亿元，比去年同期减少14.22%。 归属于上市公司股东的净利润为-6.04亿元，比去年同期下降6.91亿元，比去年同期下跌792.75%。 被称为“上市以来最差”的本季度报告显示，企业年净利润持续大幅下跌80.25%。

也许是为了不让外界了解企业净利润大幅下滑，负债率在上升，福田汽车在报告中详细分析了原因，提出了控制价格、增加利润的处理途径。

但是，这并不能消除业界对福田汽车主力业务增长缓慢、现金流持续疲软的担忧。

根据一家机构的分析，福田汽车在一年内面临98.1亿元的巨额债务违约，在此后没有足够的外部资金注入的情况下，企业将面临资金链断裂和债务违约的风险。

5月4日，上海证券交易所向福田汽车发出询问函，要求进一步证明资产负债率高、借款金额大幅增加等事项。 关于企业经营状况和缓解债务压力的措施等问题，《中国经营报》记者先后致电福田汽车董秘横敏和福田汽车集团信息发言人、市场和企业品牌总监李健，发布消息前均无回复。

“越卖越亏”的怪圈

与过去的辉煌相比，被称为“中国商用车之首”的福田汽车，陷入了越卖越亏的怪界。

年度报告显示，企业销售汽车60.08万辆，营业收入517.1亿元，分别比去年同期增长13.1%和11.13%。 汽车销量的上升没有与盈利能力同步反映，全年企业仅实现利润总额0.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，分别比去年同期大幅减少90.86%和80.25%。

关于净利润大幅下降的原因，福田汽车集团副总裁、商用汽车集团总裁宋术山表示，福田汽车这几年一直处于大规模投入期，在工业网络框架建设、北京、河北、山东、广东建设的四家智能工厂等方面投入了大量资金，再加上 这些因素在一定程度上影响了福田汽车的年利润额，使利润率变淡。

值得注意的是，福田汽车虽然维持了年度超过1亿元的账面利润，但无法掩盖扣除非净利润后连续第四年出现亏损的事实。 财报数据显示，福田汽车明年分别实现净利润4.77亿元、4.06亿元、5.67亿元、1.12亿元，同期非经常性损益分别为10.32亿元、10.78亿元、9.44亿元、9.41亿元，是近4年的主营业务

以年为例，企业实现利润1.12亿元，达到12.63亿元的投资利润功不可没。 扣除非经常损益后，福田汽车全年主营业务实际亏损8.3亿元。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，中国商用车市场整体回暖趋势明显，多种车型暂时供应不足。 在这种情况下，福田汽车的销售额有所增长，但盈利水平大幅下降，与新工厂的建设和生产线的建设直接相关，快速增长的财务费用吞噬了净利润。

数据显示，全年福田汽车财务费用达到4亿4600万元，年增长12.61倍。 相比之下，年一季度财务数据不容乐观，母净利润亏损6.04亿元，比去年同期下降6.91亿元，跌幅达792.75%。

对此，福田汽车解体后，返母净利润大幅下跌，是由于重卡、轻卡、微卡等销量下跌、人民币升值造成的汇率损失、轿车开发费支出同比增长等因素造成的。 其中，商用车一季度销量11.73万辆，比去年同期减少17.25%，影响利润减少0.72亿元。 人民币升值造成汇兑损失0.56亿元，且产品出口竞争力下降，影响利润下降0.47亿元的公交业务根据交货周期的约定，一季度比去年同期减少178辆，利润比去年同期减少0.68亿元。

“通过产品结构调整、转型升级，推进新产品的物量，提高市场占有率； 推进精益价格控制，恢复价格竞争力，提高产品盈利能力。 ”。 福田汽车表示，企业将进一步提高汽车质量，增加销售规模，实现利润同步增长。

资金链紧张

随着收益的增加，福田汽车面临着负债率高的企业、资金链紧缩等一系列课题。

福田负债率在上升。 数据显示，年资产负债率为69.49%，比年末的64.63%上升4.86%。 年一季度末，企业资产总额为663.12亿元，比年初增加38.93亿元，负债总额为478.44亿元，比年初增加44.67亿元，资产负债率为72.1%，比期初增加2.66%。

关于资产负债率高的原因，福田汽车为了支持整车销售和供应链融资，金融业务近两年发展迅速，资产规模从年41.35亿元增加到一季度末的109.44亿元，业务规模达到81.88亿元，影响资产负债率的4%的增长 新能源国有土地补助资金占46.7亿元，影响资产负债率的2.1%的增长； 另外，为了保证一季度的销售资金诉求，企业在第一季度进行了资金储备，影响了资产负债率的2.91%的增长。

福田汽车表示，随着新能源占有的消化、货币资金的采用，资产负债率将回到61%。

另一方面，随着这几年的迅速扩大，福田汽车的资金链也日益紧张。 截至年底，福田汽车的流动资产总额为282.8亿元，但流动负债总额达到380.9亿元。 这意味着福田汽车在今后一年内将背负98亿1000万元的债务违约。

据了解，目前福田汽车有奥铃发动机、佛山汽车厂、诸城中高级卡车和福田铸造中心四个项目正在建设中，无法估算收益，资金来源主要为自筹和金融机构贷款。

4月20日，福田汽车公告称，此前拟募集、印度制造有限企业增资商用车生产基地建设项目8亿元以下资金，以补充企业流动资金，满足经营周转资金诉求，缓解日益紧张的财务压力。

资料显示，迄今为止，企业通过非公开发行a股的方式共募集资金29亿4100万元，其中9亿元计划投入印度制造有限企业增资建设商用车生产基地项目。 由于项目土地开发滞后和印度政府没有明确新能源汽车的快速发展计划，实施进度没有达到预期，还没有采用8亿1300万元的资金余额。

有组织的担忧。 主要业务一方面造血能力不足，另一方面近百亿的巨额债务赤字，如果今后没有足够的外部资金注入，福田汽车将面临资金链断裂和不履行债务的风险。 但是，关于这一观点，记者向福田汽车相关负责人询问了企业缓解现金流紧张、化解风险的措施，但在发布消息之前没有做出进一步回应。

为了尽快进入轿车市场，福田汽车宣布以500万欧元收购德国老牌汽车制造商borgward，为企业品牌复苏和国产化投入大量资金，推出了bx7、bx5两种suv车型。

但是，标榜“豪华品质”、“德系血统”的沃尔沃汽车没有迎来销量的迅速突破，年月销量以5000辆为峰值急速减少，年2月的销量仅为707辆。

此外，博沃汽车的生产能力也没有完全释放。 全年沃尔沃汽车实际利用产能13.8万辆，与18万辆设计产能相比，产能利用率仅为54.3%。

“企业正处于转型期，业绩的转换需要一个过程，利润一时难以达到预期。 》福田汽车在接受投资者咨询时表示，企业将保持商用车领域的龙头地位，积极扩大轿车行业以提高内在价值，未来将向博沃汽车引进战术投资者，以新能源和智能车为企业未来的快速发展方向。

发言人罗磊表示，在主要业务缺乏造血能力、新能源汽车补贴大幅缩小、财务费用上升的情况下，年福田汽车将在全面亏损和触底反弹之间做出艰难选择。