“商誉减值料成业绩“新雷区””

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自2007年a股市场进入并购重组热潮以来，随着高级并购，a股上市公司的并购规模也开始以每年数千亿的速度“大跃进”。 分析师认为，上市公司的高溢价并购集中在最热门的新兴领域，并购目标将为上市公司带来新的业绩增长点，同时高溢价并购带来的并购风险也不容忽视。

砖的规模加速增加

的砖是指给公司带来超额利润的潜在价值，或者公司购买的资产中超过净资产的公允价值。 东方财富数据显示，沪深两市半年报显示，1490家上市公司公开募股砖头，达到6，428亿元。 年，沪深两市年报数据显示，公开的砖数值分别为2，123.52亿元、3，277.05亿元。 由此可见，从年到年，沪深两市表明的砖逐年加快整体规模和同比增速。 根据交所近日公布的数据，深市上市公司年砖总额分别为707亿元、1，581亿元、3，544亿元，全年210家企业的砖增长率超过100%。

尽管年的市场波动和监管政策的变化，并购市场依然活跃。 上半年披露完成收购交易1645宗，交易金额7，800亿元，比去年同期增长25.7%。 此外，在年完成的并购中，互联网、新闻技术等领域的目标依然备受瞩目。

据上半年报纸报道，由于媒体、网络等领域并购活动频繁，整个领域的砖规模位居前列。 其中，据媒体领域的报纸报道，领域年上半年整体砖头达到1063.2亿元，比去年同期增长98.5%。

但是，高价砖的背后存在砖减的风险，如果收购无望，砖减有可能成为上市公司业绩的“新雷区”。 现在，轻资产的收购中经常使用收益法进行评价，但是在以收益法为判断基准的企业收购中，大量的砖头有减损风险。 根据《公司会计准则第8号——资产减值》的规定，一旦开始准备减值，就不得转回。 门帘减值消费资产的情况下，净利润也会随之减少。

年报公布后，金卡股份、浙江广厦、厦门钨业、温州宏丰、蓝光标等11家企业发布了未清偿砖降价准备公告，但迄今为止高价收购的目标不仅未能实现预期业绩，还全年净赚

长时间的风险值得警惕

既然有砖头减值的风险，为什么很多上市公司热衷于此？ 市场人士表示，一方面，收购方看好资产收购前景，另一方面，在单点收购轻资产的例子中，大多与业绩对赌模型相关，通过提砖提高交易价格，伴随着高业绩的承诺和相应的补偿。 许多重组企业的业绩补偿通常在交易价格的30%以内，即使不能约定业绩，给予补偿也远远低于交易对价。

但是，随着沪深交易所加强重组事件的事前事后监管，高溢价并购带来的减值风险也越来越受到交易所的重视。 天神娱乐等企业因可能存在的联储风险接受了交易所的咨询。

中信证券研报报道，创业板企业并购活动频繁，未来减值风险最高的中小企业并购较为活跃，但砖家减值风险已经出现了部分； 各板块砖额均有上升，创业板块涨幅最大。 从领域来看，在媒体、计算机、医药、电子部件、通信等领域风险很高。

中国软资本董事长王广宇认为，部分上市公司频繁开展并购活动关系到企业业绩的短期上升，但应更加警惕高价并购带来的长期砖减风险。 对投资者来说，一方面上市公司收购标的资产，谨慎应对并购溢价，合理客观地确认砖的存在是防范商业减值风险的前提。 另一方面，砖的折旧应该及早发出警告，防止会计上的技术操作，恢复公司真正的经营状况。 张玉洁记者