“债基收益逐渐回暖 长久期利率债迎配置良机”

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进入今年以来，受债市调整的影响，上三季度基于债务的平均收益低于同期货币基金的收益，但9月份基于债务的收益逐渐回升。 多家基金企业评估显示，近期降息方向明确，将迎来第四季度或长期利率债的最优配置机会。

9月恢复了基于债务的业绩

wind数据显示，今年第三季度，可比债券型基金平均收益率为2.03%，同期货币基金平均收益率为2.81%。 据财金融大数据终端统计，上三季度可比较债券型基金平均收益率为2.03%，三季度可比较债券型基金平均收益率为1.03%； 最近一个月，可比较的债券型基金平均收益率达到0.3%。

据海通证券统计，9月债券型基金整体上涨0.31%，其中指数债券型基金上涨0.25%，自主债券开放型基金上涨0.31%，优于指数。 从品种来看，自有资本资产配置比例相对较高的债务超额债券型基金上涨0.38%，可转换债券型基金上涨2.32%，准债务债券型基金上涨0.30%，债务性更纯的债务债券型基金上涨0.41%。 在理财基础方面，短期和中期理财债券型基金均上涨0.32%。 个人方面，持股突出的偏债基业绩出色。 另外，受债市变暖的影响，优先配置长期利率品种的产品也取得了很好的成绩。

分析师表示，基于债务的收益最受今年以来债市调整的影响。 本债市调整从去年10月开始，但是随着央行市场公开操作的时间延长，资金价格中枢上升，中性的货币政策在12月的中央经济实务会议和央行货币政策执行报告中得到进一步确认。 6月中旬以后，资金紧张逐渐缓解，利率债务市场出现一定修复，后长边收益率走出园区间震荡走势。 进入9月以来，由于接连公布的经济数据疲软，以及季度末资金紧张度没有达到预期，长期利率收益率出现了一定程度的下跌。

利率容易下降

招商基金表示，今年6月以后，随着金融杠杆取得阶段性成果，货币政策边际温和转移，利率债务上行空之间已经不大。 展望四季度，招商基金认为，影响债市健康的因素逐渐增加。 一是银行资产负债结构调整，流动性压力缓解，四季度流动性将因市场自发调整而有所好转。 此外，进入今年后人民币震荡加剧，人民币贬值和资金外流恐慌加剧，外汇占款对资金面的边际影响减弱，对银行间资金面起到了稳定作用。 二是从基本面来看，四季度经济名义和实际增长率出现一定下跌，基本面增长中枢逐渐下降。 另外，今年第四季度的ppi由于去年同期的高基数，面临很大的下行压力，在这样的格局下，名义gdp增长率逐步提高。 基于诉求方和融资诉求弱化的评价，招商基金对债市的中期看法并不悲观。

博时基金表示，实体部门杠杆率仍在10%-15%之间，但今年金融部门杠杆率下降迅速，应对m2增速下滑，金融杠杆化进程仍在继续，但杠杆化力最强的时期已经过去。 目前，债市对经济下滑的看法较为一致，但有人担心，如果未来金融监管再次收紧，未来监管强度不增加，市场焦点将在未来1~2个季度再次回归经济基本面，利率下跌方向较为明确。 从10月的资金方面来看，可能有纳税因素的影响。 根据目前公布的经济相关数据，我国经济仍然相对平稳，该市场对四季度经济下滑的预期可能减弱，这可能会对10月整体利率走势形成一定的制约。 从整体来看，10月债市的大致率较为平稳，以票务信息为中心的战略仍是一个不错的战略。

平安大华基金建议阶段性配置长期利率债，中短期信用债为佳，可转债注重条款博弈。 利率债券在基本面的支撑下利率容易下降，第四季度将迎来长期利率债务的最佳配置机会。 在信用债券方面，信用债期利差压缩、短端信用债性价比高的中高级信用债作为目前配置的核心，对于部分领域仍有望超额收益的可转换/可转换债，第四季度仍以趋势性行情为主，备受关注 姜沁诗记者