“生猪养殖风向标失效 产业格局生变数”

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猪养殖领域历来备受重视的风向标——猪的粮食比率似乎失效了。

猪粮比例通过猪价与粮价的比价关系，直观反映猪领域养殖利润的状态，长期以来在猪养殖领域一直被视为风向指标。 但是，现在这个风向标面临着前所未有的挑战。

猪企业的日子不能完全满足

猪粮比例刚刚跌到8:1，猪企已经大量陷入赤字。 在本轮罕见的猪价波动中，猪饲料比例也出现了失常，通过之前流传的猪饲料比例波动注意领域的利润状态，调整养殖规模已不合时宜。

今年以来，猪的价格不断下跌，猪的粮食比率不断下跌。 根据中国政府网公布的中国大中城市猪粮价格数据，该指标目前从2019年10月中旬最高点20.1降至8.43。

文华财经数据显示，截至5月11日收盘，生猪期货主力合约24950元/吨，盘中创下今年1月25日以来24750元/吨的新低。 而且，玉米期货主力为每吨2831元，接近历史最高水平的每吨2869元。 以5月11日两者收盘价计算，两者价格为8.8:1，与现货市场猪粮价格基本一致。

过去，猪的粮食比进入9:1-6:1区间，意味着猪企业的生活过得很好，但现状并非如此。

“据我们估算，自繁自养价格为15.42元/公斤，外购仔猪价格为20.80元/公斤，外购仔猪已全面扭亏为盈，自繁自养公司加上厂房、设备折旧基本处于盈亏边缘。 ”光大期货农牧类分解师吕品说。

卓创信息最新数据显示，截至5月11日，猪繁殖自营养利润为584.77元/头，比上个月同期下降41.11%。 卓创信息拆解师牛哲对中国证券报记者说:“自营养殖公司目前的利润空之间比前期大幅缩小，但仍处于微薄的利润状态。 购买小猪或体重小猪进行二次育肥的养殖公司，目前已经陷入了亏损的泥潭。 前期补栏仔猪每头价格在一千元以上，加之饲料价格高，补栏、育肥价格高，这部分群体损失约为300-600元/头。 ”。

“猪养殖根据规模分为大公司和中小养殖户。 大型公司有很多母猪的储备。 其整体利润仍在维持，利润水平与母猪储备量相关，中小养殖户弹性更高，仔猪价格是目前主导养殖利润的核心因素。 》中信投期货物产猪分解师魏鑫分解。

“刻舟求剑”是不可取的

“除了猪饲料价格上涨外，猪价下跌率远低于猪价下跌率也是重要原因。 ’盛达期货资深分解师孟金辉说。

据悉，猪饲料比率概念的出现和普及发生在2009年国家制定的“防止猪价过度下跌的调控方案”政策出台之后。 猪粮价格高于9:1时，意味着猪供应不足，如果按照规定政府必须及时投入冷冻肉储备在9点1分至6点1分之间，代表价格正常，猪企处于盈利状态。

“当时，我国规模和规模适中的养殖场比例呈缓慢增长趋势，散户群体仍占主流，生猪养殖方法多为自养，偶尔也有购买仔猪埋栅栏的业者。 另外，当时的仔猪价格、饲料价格相对处于低位，养殖单位的补贴价格可以控制在相对较低的范围内，猪粮比例高于5.5:1或6:1，关联方确实可以盈利。 随着猪的生产领域的迅速发展和非洲猪流感的流行在国内出现，领域形态越来越多样化，对猪的价格的影响因素不仅仅是供求，特别是2019年以后，由于高额的补栏价格，猪的材料比处于8:1的安全区，公司也呈现赤字的样子 ”牛哲的解体。

据报道，“以猪饲料比5.5:1作为养猪损益均衡线已经失效。 ”吕品断言，之前流传的盈亏平衡线是基于饲料价格复盖养殖总价格的比例较高而推算出来的。 非洲发生猪流感后，养殖场防疫价格大幅上涨，养殖密度大幅下降，人工价格和水电价格也逐年上涨，玉米在整个养殖价格中的比例大幅下降。 因此，只根据猪的粮食比例来估算养殖利润是不客观的。 另外，随着国内养猪公司规模化、集约化的发展，各公司养殖价格差异也很大，仅靠猪粮比例无法反映全领域的养殖状况。

虽然猪饲料比的风向标作用逐渐失效，但猪企业的盈利状况并不是到处都找不到。 牛哲对中国证券报的记者说:“猪料价格，比较适合现在的猪价。 由于猪料价格是根据综合饲料、仔猪、猪价数据计算的，与以前流传的猪粮比例计算模型不同，猪料比将豆粕、面筋等饲料价格纳入比例考虑更能反映猪养殖的实际效益情况。

区域的分化有望继续[/s2/]

猪养殖产业结构的变化，不仅作用于猪的粮食比例，而且深刻地改变着产业波动周期。

虽然猪价下跌打击了猪企的利润，但吕品认为，我国规模化养猪公司经营更加规范，防疫能力日益提高，风险防范更加完善，短期价格波动不会对生产经营产生重大影响。 “目前公司风险管理的主动性大大提高，根据自身情况选择合适的套期保值方案，利用期货、期权、保险+期货等金融工具可以有效规避市场风险。 ’从长远来看，猪肉股仍具有一定的投资价值。

从投资市场来看，随着猪价下跌，a股猪肉股目前明显分化。

“未来的这种分化趋势有望继续。 龙头公司具有优良的育种和产业链贯通能力，能够长期稳定地实现盈利，持续展现投资价值。 ”魏鑫表示，生猪养殖是养殖-食品产业链的一环，养殖公司纵向布局，拓宽利润来源，在工作上可以控制风险。 另外，可以利用期货市场进行前瞻性的风险管理。

孟金辉说:“目前原料价格上涨，猪的生产能力恢复的两大趋势很明显。 这是因为从利益保护的角度出发，猪企业参与了空养殖利益的担保交易，今年可以说正好是当时”。 (记者张利静马爽) )。