“铁打的茅台流水的股王 股价一哥之争的投资逻辑”

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昨天盘中，次新股吉比超过贵州茅台成为a股第一高价股，a股第一高价股之争正式拉开帷幕。 但是，到了最后阶段，贵州茅台以微弱的特征获得了“股王”的称号。 其实从历史上看，很多股票都超过茅台成为了顶级高价股票，但之后往往走了很长的调整道路，市场上也有“铁打”的茅台、“流水”的股王之说。 其实这背后有两个投资逻辑的不同，新股在乐观预期的推动下，短线爆发力强，其投资逻辑处于短炒，处于游资之间的激烈博弈，与基本面的关联度不高。 以贵州茅台为首的价值投资者不在意短暂的下跌，而是凭借价值股的稳定业绩和龙头的高溢价长期获利。

“股东”之争开始了

本周在沪深股市陷入紧缩局面的情况下，沪指昨日小幅走低后，短暂上涨后开启窄幅波动模式，最高上涨至3246.33点，最低上涨至3231.52点，涨幅仅10多点，尾盘勉强走红。 相比之下，深市主要指数低迷，深成指下跌0.27%，报收于10531.73点。 中小板指数下跌0.24%，报6791.67点； 创业板指数下跌0.65%，为1958.02点报告。

指数方面平坦，领域板块也少有亮点。 地产股的提前上涨，引发了短暂的蓝筹股整体上涨，但随后迅速下跌，28个申万一级领域板块中只有7个领域板块上涨，涨幅均不到1%。

但是，在无聊的市场中，“黑暗之战”悄然发生。 也就是说，这是a股第一大高价股票之争。 本周，吉比特强势上涨止步，股价报收于358.53元。 当天，贵州茅台小幅上涨0.46%，收于371.55元。 两者的价格相差只有13元，大战前的信号弹已经发行了。 开盘后，市场的注意力迅速集中在这两只股票上。 贵州茅台走势依然稳定，早盘强势上涨后震荡回升，随后在370元附近波动，收盘下跌0.55%，至369.50元。 相比之下，作为新股，吉比特表现出高弹性、高波动的特点，早盘下跌后迅速上涨，至4%，最高至375.18元，超过贵州茅台成为a股第一高价股。 但好景不长，随后迅速下跌，盘中一度回升至绿色，尾盘收于365.52元。 到了最后阶段，贵州茅台以微弱的特征获得了“股王”的称号。

值得注意的是，目前“股王”的争夺战才刚刚拉开帷幕，一方是新股的代表吉比特，一方是有价值的领袖贵州茅台，两者的争夺依然激烈。

“铁打”的茅台“流水”的股东

吉比特还没上市就戴上了两个大光环，是国内第一家在a股主板上非借壳独立上市的游戏公司，年国内a股主板第一家互联网ipo，1月4日上市后吉比特首先收到了11个表盘， 随后开启放量上调模式，股价一度突破280元，但2月份该股震荡回落，但3月份回升势头回升，股价突破300元门槛，直逼贵州茅台。

吉比特果断挑战茅台股王的地位，靠的是端游转手后释放的业绩。 1月19日，吉比特发布年度业绩预告称，全年企业实现归属于上市公司股东的净利润将比去年同期增长195%至235%。 年1-9月，吉比特实现9.2亿元收入、4.615亿元母净利润，分别比去年同期增长300.55%、235.67%。 其中，以端游《问》为原作的移动游戏《问手游》成为企业业绩增长的第一原动力，一经上线，就跻身ios畅销书前三，月平均流水2亿以上。

其实，这几年超过茅台的股票不少。 - -在去年的中小创牛市中，安硕新闻、全通教育、朗玛新闻等多家股票的股价都超过贵州茅台，但在超过之后，往往进入漫长的调整道路。 a股也有“铁打”茅台“流水”的股王说。

第一高价股票背后的投资逻辑[/s2/]

整理一下就可以发现，冲击茅台第一高价冠的股票有三个特点。 一是盘子小，以吉比特为例，截至3月14日流通市值65.06亿元，总市值260亿元，是典型的小盘股，游资炒作更方便，消耗的资金量也比较有限。 二是以新股为主，除吉比特外，具备挑战股王的股票为韩富微，截至3月14日，股价报收于283.01元。 另一只尚未出生的挑战者是亿联网，收购价高达88.76元，成为新规制定以来最贵的新股。 由于新股的筹码比较漂亮，供给和诉求不平衡，上市后很容易被炒热。 第三，故事很多。 要成为a股排名第一的高价股票，即使不能做出预想以上的业绩，也必须要打出比预想还要多的故事。 就像全通教育的“智慧教育结集区”、安硕新闻的“互联网金融大规模配置”。 这三个特点恰恰预示着这种炒股模式和结局，短线爆发力强，在乐观预期的推动下不断创新高，预计恶化将开启单边调整模式。 其投资逻辑在于短炒，在于游资之间的激烈博弈，与基本面的关联度不高。

相比之下，贵州茅台多年来能坐在排名第一的高价股票头上交椅是稳定的业绩和领先的高溢价。 另一方面，企业业绩持续稳定增长。 2月21日，贵州茅台公布年产量情况和年第一季度第一经营数据。 企业预计年一季度营业总收入达到128.52亿元，比去年同期增长25.38%，净利润达到56亿6800万元，比去年同期增长15.92%。 被誉为“赚钱机器”的贵州茅台，其赚钱能力一直不俗，自2001年上市以来业绩连续16年增长，最新预告全年净利润比去年同期增长15.92%，茅台酒在市场上处于供应不足。 另一方面，龙头溢价很高。 贵州茅台这样的领域龙头进入成熟期，但估值中枢不下降，是a股市场逐渐出现的特征之一，反映了这将对领域龙头带来较高的估值溢价。 投资者在茅台投资时，往往不在意暂时性的上涨，而是享受长期价值投资带来的稳定收益。 因此，贵州茅台的股价虽然没有太大波动，但一直呈上升趋势。