“流动性预期改善 超跌反弹料延”

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本周四，大盘在1月16日3044点阶段下跌至低位，最低至3016.53点，但随后迎来“v型”反转，各主要指数再次收到了探长针底的k线图。 周四吸引抄底资金入场，之所以能稳定回升，是因为央行持续进行mlf咨询，期待流动性得到缓解。 但市场人士预计，目前股价指数主要呈现超跌后反弹的特征，随后将进入构建底部、酝酿反弹的过程。

上海综合指数崩溃后，释放量反弹

本周四，两市各主要股价指数自近期以来持续探底，早盘表现低迷，至午盘后出现快速跳水，其中上证综合股价指数为3016.53点，至1月16日3044.29点阶段跌破低位，至年10 但是，随后抄底资金开始显现，各主要股指均迎来“v型”反转趋势，不仅沪深两市成功变红，创业板指和中小板指也纷纷收下长针探底k线。

沪深两市逆转势头，近期不断萎缩的成交金额终于也随着抄底资金的流入而明显释放出来。 wind信息数据显示，昨日沪深两市所有ab股共成交4269.96亿元，较前一交易日明显释放。

从盘面来看，以银行为首的当权者和家电产品为首的白马股依然是反弹的“先头军”。 对此，信达证券拆解师谷永涛表示:“周四探底后有所回升，但上证50指数在主要指数中表现最好，家电产品在领域中涨幅最高。 这反映出在流动性预期紧张的背景下，市场仍处于估值下跌的过程中，估值高的领域和板块跌幅较深。 银行的估值低于家电，但目前银行的资金管理还在进行，市场预期大不相同。 上述证50和家电产品为代表的收益性高、估值不高的价值股得到了市场的认同。 ”

“目前，上海综合指数各水平时序图的技术指标增强，预计短线指数将持续逆势下跌。 》西部证券王璐指出，经过盘中的快速下跌，空动能得到一定程度的释放，银行股逆市走强，盘中保护的意图得以确定，也起到了间接稳定市场情绪的作用。 然而，个股分化特点仍然突出，量有限，证明指数反弹尚未摆脱超跌反弹的范畴。 加之盘面结构分化的特点也加剧了多动能凝聚和发力的难度，指数级实现快速反演的概率很低。

反转来源于预期的改善

探底之路突然按下“暂停按钮”与央行持续询问mlf、引发市场放水预期等因素密切相关。

“央行向市场询问量的首要理由是，为了比较容易操作，了解市场对资金的诉求，也是为了缓和下周到期的mlf。 信达证券战略分解师谷永涛表示，“目前影响市场行情的首要原因是投资者对监管政策紧缩导致流动性紧张的预期。 现有的经济数据反映了宏观恢复的过程可能会受到阻碍，例如ppi比预想的要低。 支撑市场底部的因素是投资者对政策期望的变化和经济数据的好转。 ”

市场预计央行可能在周五进行中期贷款便利操作。 业内人士表示，流动性释放有望缓解市场紧张局势，这为资金抄底提供了“勇气”。

然后，由于市场预期发生变化，周四，10年期国债现券170004利率大幅下降6bp，国债期货t1709上涨0.76%。 “债市反弹引发a股超跌反弹，短期反弹源于预期的一些变化，但股票内在技术性超跌反弹的诉求越来越多。 特别是3044-3100分仍然属于强支撑区域的位置。 ”南京证券研究所所长助理、资深战略解体师温丽君指出。

温丽君表示，在防范政策风险仍是主要任务的同时，银行紧缩表下对流动性的整体影响仍是趋势性的，建议继续密切关注流动性变化和市场交易量波动，密切关注高估值品种的超跌反弹操作。

长针是否从正底露出

昨天，市场从“v型”反转，股价指数触底，反弹超跌的市场呼声也高涨。 但是，目前市场人士对长针是否意味着底部持慎重看法，所谓短期股，已经进入构建底部、酝酿反弹的过程。

“一般来说，极端缩小、低价股市值标的增加、产业资本增收信息增加，是真正中期大底的重要特征。 现在的位置不一定是真正市场的底部位置。 ”温丽君指出，另一方面，在严格的监管下，比较活跃的游资利润难度正在加大，游资退出的迹象明显。 另一方面，在金融杠杆作用下，银行仍面临紧缩的可能性，在这些主要矛盾未发生根本明显迹象的背景下，指数难以走出系统性反转行情，短期指数下跌抑制企业稳定仍只是技术上的超跌性质。

“之后的风险防御仍然是第一要务，不要随便参加模仿，需要在很多时机等待。 》兴业证券首席战略分析师王德伦也表示，4月份pmi数据大幅下跌至近7月的低点，同时新订单等诉求指标全面下跌，开始向诉求下跌，全年经济“前高后低”的趋势逐渐确立。 另外，由于金融风险防范，货币流动性持续紧缩，资金价格位居前列，6月储蓄加概率上升，利率也形成了外部约束。 经济压力和流动性压力叠加，市场风险偏好持续收缩，近期股票、债券、商品期货市场全面下跌。

华鑫证券拆船师严凯文也认为，目前无论是企业广告自主补货阶段还是房地产市场回暖都已接近尾声。 在当前外部环境严峻、宏观政策中性、金融监管紧缩的当下，资金紧张是无可辩驳的事实。 未来的金融杠杆化程度将会加大，随着美联储年内预期的1-2次加息，未来资金紧张将持续，难以发生根本性的变化，从而对股市和债市产生较大的负面影响。

据华创证券拆解师范子铭介绍，在全球风险偏好持续修复的背景下，受监管紧缩因素影响的市场调整进入了从暴跌到缓慢下跌的时间互换空之间的探底阶段。 在这个耐心等待市场探底的阶段，方向的转换还需要时间的确认。

但是，有时解体师持相对乐观的态度。 国信证券分析师燕翔指出，金融杠杆对流动性的冲击是暂时的，冲击后仍需重新配置资金。 从历史经验来看，流动性冲击带来的资产价格冲击往往是脉冲性的，只要基本面不变，冲击过后，资产价格就会得到明显的修复。 对a股来说，目前全球经济复苏的良好效果大于潜在的流动性紧缩。 6月份美联储加息市场也有充分预期。 因为，目前对后市更加乐观。 王威记者