“社保基金收益率跌近九成 专家：仍算得上较好回报”

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本网北京6月16日电(记者李海霞) )的规模已经超过2万亿的全国社会保障基金，被市场视为重要的风向板，一点点的动向引起市场的关注。 多年年化收益率达到8%以上后，年降至1.73%，比年高峰期下跌88.6%。 虽然一时听到了市场的各种解释，但许多专家在接受本网采访时表示，投资回报率的大幅波动主要受股、债大环境的影响，但仍较去年有明显下降。

“就像突然踩了刹车一样。 ”有一个以投资稳定着称的社会保障基金，持股路线一直以来受到市场的广泛关注。 长期跟踪投资渠道的证券公司的人对人民金融产生了感慨。 两年全国社会保障基金分别实现11.69%、15.19%两位数的利润，平均年化收益率也达到8.37%，1.73%为5年来新低。

周期性变动受到两方面的影响

许多经济学专家和证券公司的研究报告称，去年全国社保基金投资收益下降，与股市、债市经济衰退有关。

中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学教授董克用表示，全国社会保险基金权益类投资收益大幅下降的主要原因是全年国内股市持续下跌。 “年前上海综合指数下跌12.31%，全年下跌435.54个百分点，收于3103.64个百分点。 与大盘相比，社保基金的资本投资收益率与年相比明显下降，但仍算是不错的收益。 ”

另外，根据国际惯例，养老金是长时间资金和长时间投资者，衡量养老金投资的业绩，首要的是考核中的长时间收益率。

“根据近五年或近十年的年均收益率考核，这是科学合理的。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，不需要过多关注单个年份的收益率高低，而应该先看一贯的中长时间收益率的平均值。

(表示来源于中国基金报( (/s2/ ) ) )。

数据显示，从2009年到2009年，全国社会保险基金已经连续8年8年获得正面收益。 并且，全国社会保障基金成立以来的年均投资收益率达到8.37%，累计投资收益达到8，227.31亿元。

“8.37%的收益率相当大，远远高于同期通货膨胀率水平。 ”董登新认为，自成立以来的16年~ 16年间，全国社保基金也有收益率低、个别亏损的年份，但这样的长期收益率基本符合安全性、盈利性、长期稳健的投资。

股票投资的上限40%是否有调整空？

“全国社会保障基金40%的股权投资上限高于基本养老保险等基金，但横向与其他国家有较大差距，处于中等水平。 》中国社会科学院世界社会保险研究中心副秘书长齐传钧认为，社会保险基金投资股权上限还在宽松空之间。

事实上，与基本养老保险基金相比，普通民众对全国社会保险基金的概念比较陌生，对可投资的行业和比例也不明确。 这笔钱不是由个人、机构缴纳形成的，而是国家储备的社会保障基金。

2001年，财政部和原劳动和社会保障部联合发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》中规定，纳入社会保障基金的货币资产投资，按价格计算，证券投资基金、股票投资的比例不得超过40%。

董克用认为，目前，在全国社保基金的实际资产配置中，股权投资比例还没有达到40%，通常在20-30%的范围内，还在一定空之间。 因为在这短时间内没有必要提高股票上限。

董登新也认为，通常在全国社保基金收益率震荡较大、极值出格的情况下，往往受到股市周期性波动的影响。 “全国社保基金对股票投资仍有很高的敏感度，需要适度降低股市波动的敏感度，从而平准中长时间的收益率，特别是缩小短期波动。 ”

董登新还建议，全国社保基金应选择股权投资目标，尽可能高、具有稳定现金分红能力的大青。 让养老金成为大蓝的长期投资者，是对大蓝股的认同，引领市场价值投资理念，也是资本市场健康快速发展的关键。

“固定收益证券仍是全国社会保障基金最重要的投资目标，也是债券类基金和货币基金重要的筹资工具之一。 ”董登新说。

社会保险基金可进一步海外投资的比例[/s2/]

虽然社会保障基金的投资回报仍然可以说是较好的回报，但许多专家表示，社会保障基金管理体制还需要改革，建立多元化、竞争性的社会保障基金管理体制更有利于提高基金的投资效率。

董用认为，目前社保基金境外投资比例仅为6.66%，与政策上限还有一段距离，建议进一步扩大境外投资比例，在全球范围内进行资产配置和风险分散。

记者解读《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，根据其中第四章第十四条，全国社会保障基金境外投资的资金来源为以外汇形式缴纳的境外国有股减持所得。 投资比例按价格计算，不得超过全国社会保险基金总资产的20%。

并且董克用还建议社会保险基金董事借鉴国外养老金机构的运营经验，将养老金受托决策与投资执行职责分离，以适应资本市场的要求，建立有利于社会保险基金长期保值增值的治理结构。

董用也认为，应借鉴国际经验，考虑增加替代资产投资的比例。 例如，以经合组织( oecd )国家为例，全年替代资产配置比例为12.4%，基础设施类资产配置比例为1.7%。