“积极对冲全球经济复苏阻力”

本篇文章1293字，读完约3分钟

夏季达沃斯在大连举办之际，正好上半年接近尾声。 随着5月宏观经济数据的出炉，国内经济增长在稳定中放缓。 国内宏观数据的亮点是出口相对稳定，增速与年初持平。 虽然作为第一增长引擎的房地产投资表现出了很强的韧性，但是很难改变停滞趋势。 除了ppi比上个月出现负增长外，库存补充周期也告一段落。 考虑到经济增长的国内因素相对明显，国际因素对下半年中国经济走势的影响是重要的分解重点。

今年上半年，世界经济仍然处于恢复轨道上，无论是发达国家还是新兴市场国家，经济增长率都比去年略快。 作为世界经济的重要引擎之一，美国本月内第二次加息，反映出美联储对美国经济前景充满信心。 欧洲日本也在继续，经济指数最近持续上升。

但是，对国际经济形势的评估不太乐观。 在发达经济区块中，美国是本轮经济复苏的先锋，但其许多经济领先指标已经下跌。 另外，美国信贷增长近期出现次贷危机后最大减速，未来总诉求的扩大速度令人担忧。 花旗银行编制的美国经济意外指数也明显疲弱，表明近期美国经济数据持续弱于预期。 考虑到美国在本轮复苏中对欧洲和日本的领先地位，预计经济动能的减少将逐渐传导至日欧。

从时间上看，美欧对华出口回升先于从中国进口回升，但近几个月来，发达国家对华出口增速明显放缓。 高度依赖原材料出口的新兴市场国家也感受到了国际市场诉求薄弱的寒冷，经济增长前景明显恶化。

更重要的是，全球经济结构调整至今未取得实质性进展，也无法指望全球经济真正走出次贷危机的阴霾，迎来新的周期。 以美国为例，年其制造业在其国内生产总值( gdp )和总雇佣中所占比重均较重创新低，明显低于次贷危机前的水平，表明回归美国倡导的制造业未取得实效。 当前美国经济的复苏，不仅由中国拉动，而且走的是房地产和居民支出拉动的美国式的“老路”。 经济结构比较灵活的美国也是如此，但欧洲和日本的调整更难。 由此推断，世界经济可能还没有进入预期的新周期。

这个圈子的世界经济复苏主要归功于全球的扩张性政策，中国的供给侧改革是其中最重要的因素。 正如达沃斯的创始人施瓦布所说，近7%的经济增长与万亿美元级的国内生产总值相对应，这与十年前无法相比，中国的经济增长对世界经济贡献巨大。 当然，美国总统特朗普当选以来缓慢的财政预期也有一定的作用。

值得注意的是，受中国放松政策力度下降和美联储收紧货币政策的影响，今年下半年全球经济增长如何延续上半年的良好势头，对政策制定者来说是一个艰巨的挑战。 世界银行在最近公布的最新一期“世界经济前景( GEP )”中预测，今年的世界经济有望增长2.7%，但仍面临增加的下行风险。

放眼国内，在全球经济复苏动力依然不足、结构性问题更加突出、地缘政治风险上升的语境下，中国经济运行一直保持稳定，但外部环境的不确定性提高了中国经济增长的难度系数。 在这种背景下，预计今年下半年中国出口增长将逐渐下降，对国内经济增长的牵引力将相应减弱。 因此，中国需要立足自身，未雨绸缪，通过前瞻性的政策调整，延续国内总诉求之势，维护经济稳定。 另外，下半年的全球资本市场可能会因增长预期的调整而大幅波动，国内也需要做好防范冲击的准备。