“警惕非理性国外并购的金融风险”

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近年来，市场关注着一些进行大规模海外并购的民营公司。 一群大型项目由于涉及关联方债务风险和融资能力问题，市场已经发出警告信号。 中国企业为了应对产业升级，正在进行跨境并购和对外投资，但不应脱离合理投资、防范风险的基本基本基础。 海外并购必须以大力加强优秀实体经济为基本指导方针，并且要防止可能对我国金融监管体系和外汇监管制度造成的冲击。

近年来，中国公司的跨境并购规模居高不下。 数据显示，近几年，中国企业海外并购达1800件，总额超过4.18万亿元。 其中有成功的例子，也有失败的教训，还有正在进行的谈判。 从完成和搬迁的情况来看，总额超过了1万亿元。 中国企业海外并购涉及的领域涵盖航空空、农产品、技术产品经销商、工业机械、电影与娱乐、石油天然气勘探与生产、多行业控股、APP、综合类领域、多元化银行等多个领域。

早在中国制造业产值规模就居世界首位，到2009年中国工业总产值已经是美国和日本之和。 从客观上看，当前我国在许多领域，特别是工业制造业，到了必须在全球范围内通过并购来获得新技术、新市场的阶段，必须通过这种外延式并购来提升自身在世界产业链中的价值，提升企业形象和资源整合能力。 这是目前中国企业跨国并购频发的最主要原因。

但是，也应该明确的是，近年来大势所趋的海外并购中，最后成功整合的例子不多，很多中国企业历经困难，付出各种代价后，最后完成的并购整合效果并不如意。 在实际运营中，中国企业在海外并购时缺乏基础工作，并购项目前没有进行充分的规划和论证，另一点公司对海外并购标的评价过高，中国公司在房地产、酒店、电影院、娱乐业、体育俱乐部等行业，

更值得注意的是，不合理的海外投资并购不仅会给关联方带来风险，还可能给我国金融体系注入风险，影响外汇管理制度。 20世纪80年代日本大规模海外并购的经验和教训表明，不合理的海外并购如果经营不善，整合就会造成巨额损失，给公司带来巨大的负担。 这种财务和经营风险将进一步扩展到为这些海外并购进行融资安排的国内金融机构。 现阶段，一点中国公司集团应大量运用多种融资方法进行高杠杆收购，特别警惕。 从另一个角度来看，大量外汇储备的流失，也可能冲击中国现有的外汇管理制度，影响人民币汇率的稳定。

在近日闭幕的第五次全国金融实务会议上，强调应把积极防范、化解系统性金融风险放在更重要的位置。 诚然，中国企业进行海外投资和并购，做大做强的本职工作，有利于推进经济转型升级的，应当予以支持。 进行非合理无序投资、杠杆化并购的，必须警惕和防范可能发生的金融风险。 吸取国内外教训，合理进行海外并购和投资，无论对公司自身，还是对中国经济都大有裨益。 (吴黎华)