“分化加剧 增量资金入场仍是关键”

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市场创下新高后，连日回调，场内外资金分化再次受到市场关注。 另一方面，目前的资金流入(流出)状况依然“不容乐观”。 8月29日以来，两市主力资金净流出情况持续，近期交易日回调也呈现300亿元以上的高水平，表明资金流出情况不仅没有缓解，反而在恶化。 另一方面，主力资金流出，两融余额近期仍在持续上升，截至11月14日，两融余额为10363.99亿元，再次创下阶段性新高。 分析师表示，在“紧盯资金”后，市场仍无需过度悲观。

场内内外的资金不断分化

昨天主要市场指数全线下跌，截至收盘价，上海综合指数3402.52点下跌0.79%，深成指数11462.11点下跌1.04%。

总的来看，近期主要指数创新高后，均出现不同程度的下跌，毕竟资金仍是左右市场的大变量。 在昨天的市场回调中，量可以缩小，另一方面，资金的参与意愿依然不强。 另一方面，市场下跌力度有限也很明显，两市情绪依然平静。 分析师认为，昨日，从“忧中带喜”两市的资金状况来看，在分化的“隐忧”中，后市的盘石格局和根本性变化依然难以发生。

从最近的资金流来看，两市主力资金自8月29日净流出以来，态势尚未得到抑制。 值得注意的是，与上周三至本周一，两市回调时超过100亿元的主力净流出额相比，这两个交易日，两市净流出额超过300亿元的规模不足为奇。 昨天，两市主力资金净流出额达到346亿4600万元，反映出上场内资金对后市场的关注不仅持续，还在恶化。

与主力资金连日撤出相反，11月1日以后，两融余额维持万亿元以上的规模，经常阶段性刷新高价。 截至11月14日，两融余额上升至10363.99亿元，即使市场回调，3400点以上的市场也对以两融为代表的场外资金产生了强大的吸引力。

分析师认为，从昨日上海综合指数守住3400点的整数关口来看，市场整体支撑力依然强劲，短期上海综合指数和依然呈现震荡格局。 目前，市场自发力量逐渐回归主导地位，场外资金继续回流，但场内资金活性依然不强。 由于指数短期上涨势头过快，量很难迅速赶上，引起了近两个交易日市场的较大波动。 今后市场也必须“紧盯”资金，因此不排除年末资金再次成为行情的负面来源的可能性。

资金仍然是一个重要因素

从主力资金和两融数据传来的“分化”新闻中，一方面指数暴跌，因此存量游戏的结构依然清晰。 另一方面，从资金的动向侧面反映出指数创下新高后的勉强折返，资金再次“穷途末路”，谨慎的情绪高涨。 分析师认为，目前主力资金和双融结余分化对指数的拉动越来越明显，场外资金何时能达成一致显然成为后市关注的焦点。

从不同领域的资金流入(流出)情况来看，昨天28个申万一级领域中，只有建筑装饰这一领域实现了净流入，流入额也不过5877.31万元。 其余27个领域均呈现资金净流出的态势。 从不同领域的价格上涨来看，在28个申万一级领域中，到最后阶段只有食品饮料、家电产品2个领域有所上升，其中涨幅超过1%的领域只有食品饮料1个领域，而且涨幅为1.13%。 获得资金流入的建筑材料，依然呈现0.20%的跌幅。 在这些行情中，热点间缺乏持续性和资金拥抱板块的趋势明显。 分析师认为，另一方面，热点散乱影响了场内资金情绪，国债利率大幅上涨和马太效应影响了场外资金情绪。 另一方面，二级市场最近不断抽血，慎重的情绪也急剧高涨。 因此，目前市场最大的扰动无疑来自资金情绪方面。

中金企业认为，目前真正的市场流动性可能好于市场的悲观预期。 首先，在通货膨胀预期下货币政策有可能维持中性态势，但潜在的实际利率下降将帮助资金活跃，对流动性和估值的影响并不一定是负面的； 其次，外汇储备以美元升值为背景持续上升，资本流动持续逆转，支撑着股市流动性，另外，近期股票型和混合基金的发行量和规模明显上升，但根据过去的经验，个人投资者在偏股型基金的持有比例中， 在截至2009年1月指数维持稳定上升趋势的背景下，一部分个人投资者也有可能通过购买偏股型基金的方式进入股市。

与后市比较，该机构表示，库存资金的拥抱和增量资金的入场，在当前市场均有反映，但市场中期的上涨行情仍在持续。 在主题方面，龙头企业仍是本轮大行情的主线，在其他主题也受事物驱动而有阶段性机会的风格上，价格走势指标将继续看好沪深300指数，建议投资者点位配置。 实习记者黎旅嘉